20150803-信达证券-石油开采行业研究_每周油记_当夏天逝去_秋冬来临（一）_27页_1mb

每周油记：当夏天逝去，秋冬来临（一）总结

核心内容概述

本报告分析了2015年8月3日美国石油开采行业的周报数据，重点探讨了汽柴油价格变化及市场供需关系。报告指出，随着季节更替，美国柴油价格出现短期低于汽油价格的现象，但预计将在秋冬季节回归正常水平。同时，报告提供了详细的库存、产销、价格及价差分析，并提示了相关市场风险。

主要观点与关键信息

1. 价格现状

• 2015年7月13日，美国柴油平均零售价首次跌破汽油零售价（自2009年8月10日以来）。
• 2009年8月至2015年6月期间，柴油零售价平均比汽油高34美分/加仑。
• 2015年5月底，汽柴油出厂价差首次转为正值，为20.9美分/加仑（约8.78美元/桶）。

2. 柴油价格相对稳定的原因

• 柴油是国际市场上第二大成品油，其价格受工业和经济景气、居民消费能力及天气影响。
• 美国通过柴油出口消化了国内过剩产能，同时对原油产量的消化也间接稳定了柴油价格。
• EIA认为柴油价格低于汽油价格只是短期现象，随着季节变化，柴油需求将上升，价差有望回归正常。

3. 库存数据分析

• 原油库存下降至459.68万桶，较上周略有下降。
• 汽油库存下降至215.92万桶，落入合理区间。
• 柴油库存上升至144.1万桶，超出合理区间。
• 战略原油库存为库容能力的94.9%，与上周持平。
• 原油储备天数为27.4天，汽油储备天数22.7天，柴油储备天数38.7天。

4. 产销数据分析

• 油品消费量下降77.5万桶/日，落在合理区间外。
• 汽油消费下降41万桶/日，柴油消费下降37.6万桶/日。
• 燃料油消费下降21.1万桶/日，仍远低于合理区间。
• 其他油品消费上升46.8万桶/日，超出合理区间。
• 原油输入量下降10.8万桶/日，汽油产出下降42.8万桶/日，柴油产出上升2.3万桶/日。
• 炼厂开工率95.1%，较上周下降0.4个百分点。

5. 价格与价差分析

• 原油现货均价为47.11美元/桶，较上周下降1.42美元/桶。
• 汽油零售价为每加仑283.3美分（约4.65元人民币/升），柴油零售价为每加仑272.3美分（约4.46元人民币/升）。
• 炼油价差为26.57美元/桶，较上周下降0.61美元/桶。
• 加权平均裂解价差率为35.9%，较上周上升0.4个百分点。
• 实际炼油价差为22.8美元/桶，较上周下降0.37美元/桶。
• 汽油与原油价差为28.78美元/桶，柴油与原油价差为20.01美元/桶，均较上周有所下降。

关键数据总结

风险提示

• 地缘政治与厄尔尼诺等因素可能对油价造成较大干扰。
• 市场供需变化、出口政策调整、天气因素等均可能影响成品油价格走势。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，信达证券研究开发中心副总经理，毕业于北京大学物理学院及罗格斯大学物理和天文学系，擅长经济周期模型研究。
• 王见鹿：研究助理，英国华威大学经济、政治与国际关系学毕业，2015年4月加入信达证券。
• 陶伊雪：研究助理，麦考瑞大学国际贸易与商法硕士，2014年12月加入信达证券。

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