2017-石油开采行业每周油记：美国原油产量突降，出啥事了？_28页_1mb

美国原油产量突降，出啥事了？——2017年第二十期专题报告总结

核心内容

本报告分析了2017年5月12日美国能源信息署（EIA）周报数据，重点解读了美国原油产量、库存、消费及价格变动对全球油气市场的影响。尽管美国原油产量出现小幅下降，但这一数据并非真实产量，而是基于外推法模型和管道运输估算的近似值。

主要观点

1. 美国原油产量数据解读

• 产量数据来源：美国原油产量数据是基于EIA短期能源展望模型（STEO模型）进行估算，而非真实数据。
• 产量结构：
  • 美国本土48州（Lower 48）产量仍呈上升趋势，是美国原油产量增量的主要来源。
  • 阿拉斯加原油产量基于Trans-Alaska Pipeline System（TAPS）的运量数据，具有季节性波动，且变化幅度较小，对市场影响有限。
• 产量变化：2017年5月5日至5月12日，美国原油产量从931.4万桶/日降至930.5万桶/日，降幅为9000桶/日，是过去14个周数据中的首次下降。

2. 库存数据分析

• 原油库存：降至520.772百万桶，较上周减少1.735万桶。
• 汽油库存：降至249.669百万桶，高于合理区间。
• 柴油库存：降至146.824百万桶，处于合理区间。
• 油品库存：增至1339.701百万桶，高于合理区间。
• 成品油库存：增至818.929百万桶，高于合理区间。
• 战略库存：与上周持平，占库容能力的95.5%。
• 储备天数：
  • 商储原油库存可供应全美需求30.5天，较上周减少0.2天。
  • 汽油储备天数为25.9天，较上周减少0.2天。
  • 柴油储备天数为36.1天，较上周减少0.5天。

3. 消费数据分析

• 油品消费：减少106万桶/日，处于合理区间。
• 汽油消费：增加4.4万桶/日。
• 柴油消费：增加7.6万桶/日。
• 燃料油消费：减少40.9万桶/日，低于合理区间。
• 其他油品消费：增加93.3万桶/日，处于合理区间。
• 柴汽比：
  • 消费柴汽比为0.446，比上周增加0.6%。
  • 生产柴汽比为0.503，比上周增加1.0个百分点。

4. 价格与价差分析

• 原油价格：本周WTI原油价格为47.83美元/桶，布伦特原油价格为50.77美元/桶。
• 炼油价差：炼油业整体价差空间为每桶21.49美元，较上周增加0.86美元。
• 汽油-原油价差：汽油出厂-原油现货价差为22.93美元/桶，较上周增加2.13美元。
• 柴油-原油价差：柴油出厂-原油现货价差为20.95美元/桶，较上周增加1.12美元。
• 裂解价差率：汽柴油对原油加权裂解价差率为35.0%，较上周增加2.6个百分点。
• 实际裂解价差：考虑2-4周原油周转时间，实际价差空间为每桶16.94美元，较上周增加0.86美元。

5. 其他关键信息

• 炼厂开工率：本周为93.4%，较上周增加1.9个百分点。
• 原油输入量：增加36.3万桶/日。
• 汽油产出：减少3.2万桶/日。
• 柴油产出：增加8.6万桶/日。
• 风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

关键信息总结

• 美国原油产量数据为估算数据，受外推法和管道运输数据影响。
• 美国本土48州产量仍呈上升趋势，阿拉斯加产量受季节性影响。
• 原油库存降至合理区间，汽油和柴油库存高于合理区间。
• 油品消费整体下降，但汽油和柴油消费略有增加。
• 柴汽比略有上升，炼厂开工率提高。
• 原油价格小幅下降，裂解价差率和实际价差均有所上升。
• 地缘政治和气候因素对油价有显著影响。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学和罗格斯大学，现任信达证券研究开发中心总经理。
• 王见鹿：研究助理，英国华威大学经济、政治与国际关系学毕业。
• 陶伊雪：研究助理，麦考瑞大学国际贸易与商法硕士。

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风险提示

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