20221009-开源证券-煤炭开采行业周报_能源危机加剧_地产政策转暖_加配煤炭股_24页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭板块整体小幅下跌1.84%，跑输沪深300指数0.51个百分点。尽管市场表现不佳，但分析师认为当前煤炭行业基本面依然强劲，能源危机加剧及地产政策转暖为行业提供了支撑，建议加配煤炭股。

主要观点

• 能源危机加剧：全球能源危机持续升级，欧洲天然气短缺导致煤炭替代性需求增加，海外抢煤对中国进口煤量构成挑战，煤炭价格有望保持坚挺。
• 地产政策转暖：9月30日央行宣布下调住房贷款利率及个税退税政策，房地产支持政策力度加大，有望带动非电煤需求。
• 煤价上涨趋势：国内动力煤港口价继续上涨，京唐港Q5500动力煤平仓价上涨2.01%，现货动力煤价格快速上涨。无烟煤价格也呈现上涨趋势，晋城和阳泉无烟煤价格均有明显涨幅。
• 供需格局：供给端受煤矿开工率下滑、疫情及政策影响，产量增长受限；需求端虽进入淡季，但电厂日耗仍高于去年同期，且冬储补库需求已开启，供需错配持续存在。
• 投资逻辑：煤炭企业盈利高，分红承诺提升（如中国神华提高至60%），增强了行业吸引力。分析师认为当前是顺势做多煤炭板块的时机。

关键信息

行情表现

• 煤炭板块：本周小跌1.84%，跑输沪深300指数。
• 主要公司表现：涨幅前三为淮北矿业（+8.5%）、潞安环能（+1.81%）、中国神华（+1.48%）；跌幅前三为蓝焰控股（-9.26%）、郑州煤电（-7.51%）、永泰能源（-6.59%）。

估值表现

• 市盈率（PE）：7.9倍，位列A股全行业倒数第二位。
• 市净率（PB）：1.63倍，位列A股全行业倒数第九位。

煤市关键指标

• 港口价格：京唐港Q5500动力煤平仓价上涨2.01%，广州港神木块煤Q6100报价上涨2.33%。
• 产地价格：鄂尔多斯Q6000坑口价、榆林Q5500坑口价、大同Q5600坑口价均持平。
• 国际价格：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价微跌0.92%。
• 期货价格：动力煤期货大跌11.14%，焦煤期货小幅上涨1.27%。
• 库存情况：秦港库存小跌1.01%，广州港库存小涨2.16%，长江口库存微跌0.97%。
• 电厂数据：沿海八省电厂日耗小涨3.67%，库存微涨0.21%，库存可用天数小跌3.23%。

煤焦钢产业链

• 焦煤价格：港口价小涨2.33%，期货价小涨1.27%。
• 喷吹煤价格：本周价格持平。
• 焦炭价格：现货价持平，期货价小涨2.42%。
• 钢铁市场：钢厂开工率持平，钢铁库存大幅下跌10.96%，钢材价格有所回升。

无烟煤市场

• 晋城无烟煤：Q7000中块坑口价上涨2.72%，Q6200末煤坑口价上涨4.18%。
• 阳泉无烟煤：Q7000中块车板价上涨2.75%，Q6500末煤车板价上涨4.35%。

受益标的

风险提示

• 经济增速下行：经济复苏不及预期可能影响煤炭需求。
• 疫情恢复不及预期：疫情对煤矿开工及销售造成压力。
• 新能源加速替代：新能源的发展可能削弱煤炭需求。

行业动态

• 电力市场交易量：1-8月全国电力市场交易量增长44.3%，占全社会用电量比重达59.8%。
• 陕煤入渝：2022年1-8月累计向重庆发运电煤251.39万吨，同比增长39.9%，目标四季度达400万吨。
• 内蒙古煤炭产量：8月原煤产量增长11.9%，日均产量连续11个月突破300万吨。
• 浩吉铁路：三年累计运煤1.52亿吨，为“两湖一江”等地区提供重要能源支持。
• 国家电网：召开西南地区电力保供座谈会，强调保供电、保安全、保稳定。
• 煤炭保供基地：全国将建设五大煤炭保供基地，山西为其中之一，承担重要保供责任。

估值方法与法律声明

• 估值局限性：报告中的分析基于各种假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议，且不承担因使用本报告内容而产生的任何损失责任。

总结

煤炭行业在能源危机加剧和地产政策转暖的背景下，基本面依然强劲，价格具备上涨动能。分析师建议投资者加配煤炭股，关注行业内的高盈利、高分红及能源转型受益标的。同时，需注意经济增速下行、疫情恢复不及预期及新能源替代等风险。