20220918-开源证券-煤炭开采行业周报_煤价加速上涨_政策扰动迎加仓布局时点_23页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月煤炭行业走势，指出煤价加速上涨，政策扰动下迎来加仓布局时机。报告从煤电产业链、煤焦钢产业链、无烟煤市场、公司公告及行业动态等方面展开，综合判断煤炭行业基本面仍具支撑，价格具备上涨动能，建议关注煤炭板块的投资机会。

主要观点

煤价走势

• 国内动力煤价格：本周秦港Q5500动力煤现货平仓价为1408元/吨，环比上涨63元/吨，涨幅4.68%。
• 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC港口价格环比上涨2.98%，欧洲ARA港和理查德RB港口价格环比持平。
• 港口库存：秦港库存微涨，广州港和长江口库存显著增加。
• 铁路调入量：秦港铁路调入量大幅下降，跌幅达8.62%。
• 海运费：本周海运费价格小幅上涨。

煤焦钢产业链

• 炼焦煤价格：吕梁主焦煤价格大涨7.32%，长治喷吹煤价格大涨9.15%。
• 焦炭价格：焦炭现货价持平，期货价上涨2.88%。
• 钢厂开工率：全国钢厂高炉开工率微涨，唐山钢厂开工率显著上升。
• 炼焦煤库存：独立焦化厂炼焦煤库存小涨，库存可用天数微升。
• 焦炭库存：国内样本钢厂焦炭库存微涨。
• 钢铁库存：钢厂钢铁库存微跌。

无烟煤市场

• 无烟煤价格：晋城和阳泉无烟煤价格小幅下跌，主要为Q7000中块坑口价下跌1.09%和1.1%。

关键信息

行业趋势

• 政策影响：国内政策扰动（如环保、安监压力）和国际能源危机（如北溪1号断气）对煤炭供需产生显著影响，支撑煤价上涨。
• 供需分析：供给端受煤矿开工率下滑、矿难及大秦线检修影响；需求端因“金九银十”非电煤需求上行，且冬储提前开启，预计煤价仍具上涨动能。
• 能源结构：新能源快速发展暴露问题，需反思新旧能源发展关系，短期内火电和煤炭仍为能源安全的重要屏障。

投资建议

• 受益标的：
  • 海外及非电煤弹性：兖矿能源、兰花科创
  • 不受年度长协比例提升影响：中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业
  • 能源转型受益：华阳股份、美锦能源、电投能源
  • 焦煤需求预期改善：山西焦煤、平煤股份
  • 高成长标的：广汇能源

风险提示

• 经济增速下行风险
• 疫情恢复不及预期风险
• 新能源加速替代风险

行业动态

• 经济恢复：8月国民经济持续恢复，全社会用电量同比增长4.4%。
• 政策监管：多地发改委对港口煤炭企业开展调查，强调合规经营及执行中长期合同。
• 运输优化：国家能源集团新朔铁路开通准格尔至吉林电煤运输新通道。
• 欧盟干预措施：欧盟提出紧急干预措施以应对能源价格高涨，包括限制用电量、设定收入上限及征收超额利润税。

公司公告回顾

• 华阳股份：开元矿和平舒矿恢复生产。
• 靖远煤电：拟发行股份购买窑煤集团100%股权，交易价格为75.3亿元。
• 潞安环能：8月原煤产量同比微增，商品煤销量同比下降。
• 中国神华：8月商品煤产量同比增长4.5%，煤炭销量同比下降12.9%。
• 晋控煤业：色连一号煤矿产能核增至800万吨/年。
• 平煤股份：拟公开发行不超过29亿元可转债。

估值表现

• 煤炭板块：截至2022年9月16日，PE为7.8倍，位列A股全行业倒数第二位；PB为1.61倍，位列A股全行业倒数第七位。
• 主要公司估值：
  • 中国神华：PE 8.48倍，PB 1.67倍
  • 潞安环能：PE 4.82倍，PB 1.19倍
  • 盘江股份：PE 7.55倍，PB 1.69倍
  • 山西焦煤：PE 5.84倍，PB 2.21倍
  • 平煤股份：PE 4.57倍，PB 1.57倍
  • 山煤国际：PE 5.34倍，PB 2.72倍
  • 兖矿能源：PE 7.04倍，PB 3.57倍
  • 电投能源：PE 5.10倍，PB 1.19倍
  • 晋控煤业：PE 6.03倍，PB 2.22倍
  • 广汇能源：PE 6.94倍，PB 3.56倍
  • 美锦能源：PE 15.25倍，PB 3.46倍
  • 昊华能源：PE 3.92倍，PB 1.03倍
  • 永泰能源：PE 23.86倍，PB 0.86倍
  • 陕西煤业：PE 6.16倍，PB 2.25倍
  • 冀中能源：PE 5.91倍，PB 1.23倍
  • 开滦股份：PE 5.15倍，PB 0.89倍
  • 山西焦化：PE 4.85倍，PB 1.12倍
  • 中国旭阳集团：PE 4.20倍，PB 0.98倍

图表与数据概览

• 图表目录：

  • 图1：煤炭板块跑输沪深300指数
  • 图2：主要煤炭上市公司均下跌
  • 图3：煤炭板块市盈率PE为7.8倍
  • 图4：煤炭板块市净率PB为1.61倍
  • 图5：环渤海动力煤价格指数环比持平
  • 图6：秦港Q5500动力煤平仓价大涨
  • 图7：产地动力煤价格持平
  • 图8：动力煤期货价格大跌
  • 图9：国际港口纽卡斯尔价格上涨
  • 图10：煤矿产量小涨，开工率微涨
  • 图11：电厂日耗大跌
  • 图12：电厂库存小涨
  • 图13：电厂库存可用天数大涨
  • 图14：秦港库存小涨
  • 图15：广州港库存大涨
  • 图16：长江港库存大涨
  • 图17：秦港铁路调入量大跌
  • 图18：海运费价格上涨
  • 图19：焦煤港口价格持平
  • 图20：山西吕梁主焦煤产地价格大涨
  • 图21：河北焦煤产地价格持平
  • 图22：焦煤期货价格大涨
  • 图23：长治喷吹煤价格大涨
  • 图24：海外焦煤价格大跌
  • 图25：中国港口焦煤到岸价持平
  • 图26：焦炭现货价持平
  • 图27：螺纹钢现货价小跌
  • 图28：炼焦煤库存总量小涨
  • 图29：炼焦煤库存可用天数微涨
  • 图30：焦炭库存总量微涨
  • 图31：钢铁库存总量微跌
  • 图32：焦化厂开工率微涨
  • 图33：全国钢厂高炉开工率微涨
  • 图34：晋城沁水无烟煤价格小跌
  • 图35：阳泉无烟煤价格小跌

• 表格目录：

  • 表1：主要煤炭上市公司盈利预测与估值
  • 表2：煤电产业链指标梳理
  • 表3：煤焦钢产业链指标梳理
  • 表4：无烟煤价格指标梳理

结论

综上所述，煤炭行业在政策扰动与全球能源危机背景下，表现出较强的上涨动能。尽管本周煤炭板块整体下跌，但行业基本面仍具支撑，尤其是动力煤和炼焦煤价格在供需错配与能源替代需求推动下持续上涨。报告建议关注煤炭板块的投资机会，并对相关受益标的进行重点配置。同时，提醒投资者注意经济增速下行、疫情恢复不及预期及新能源替代等潜在风险。