20220912-开源证券-煤炭开采行业周报_全球能源危机与地缘政治局势再升级_加配煤炭股_23页_2mb

报告摘要

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

2022年9月12日发布的行业周报指出，全球能源危机与地缘政治局势升级，促使分析师看好煤炭板块，建议加大配置煤炭股。煤炭板块本周大涨6.63%，跑赢沪深300指数4.89个百分点，主要受益于全球能源紧张形势及国内能源结构问题。

主要观点

全球能源危机与地缘政治影响：俄罗斯宣布“北溪-1”天然气管道无限期断气，加剧欧洲能源短缺，推动替代性需求转向煤炭。欧盟国家试图限制俄罗斯天然气价格，但未达成一致，导致全球能源供需格局变化，对中国进口煤量构成挑战。
国内煤炭市场表现：秦港动力煤Q5500现货平仓价为1345元/吨，环比上涨3.86%。沿海八省电厂日耗环比上涨5.2%，显示火电在能源结构中的重要性。港口库存微跌，尤其是长江口库存大幅下滑，为非电煤旺季补库需求提供支撑。
供给端分析：晋陕蒙442家煤矿开工率持续下滑，虽有反弹但仍低于7月初2.3个百分点。进口煤同比增长5%，但以低卡煤为主，实际热值供给仍需关注。新产能增量存在不确定性，叠加二十大环保、安监压力，以及秋季大秦线检修，预计供给将受到制约。
需求端分析：虽然九、十月为电煤淡季，但基本面显示供需双弱，供给下行压力可能大于需求。稳增长政策及非电煤旺季（水泥化工）有望稳住需求，冬储提前开启可能缩短淡季，动力煤价格或继续上涨。
炼焦煤市场表现：炼焦煤价格整体稳定，但部分产地如长治喷吹煤价格上涨。国内产量无明显增量，蒙煤受疫情和运力影响，供给仍偏紧。随着稳经济政策落地，焦煤需求或有反弹。
行业估值表现：截至2022年9月9日，煤炭板块平均市盈率（PE）为8.4倍，市净率（PB）为1.73倍，均处于A股全行业较低水平，显示行业具备价值重估潜力。
投资建议：分析师建议顺势做多煤炭板块，认为其正迎来黄金时代。受益标的包括：海外及非电煤弹性受益标的（兖矿能源、兰花科创）、不受长协比例提升影响的标的（中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业）、能源转型受益标的（华阳股份、美锦能源、电投能源）、焦煤需求改善受益标的（山西焦煤、平煤股份）以及高成长标的（广汇能源）。

关键信息

动力煤价格：秦港Q5500现货平仓价1345元/吨，环比上涨3.86%；国际纽卡斯尔港动力煤现货价上涨至452美元/吨，涨幅3.32%。
库存变化：秦港库存微跌至452万吨，长江口库存大跌至285万吨，而广州港库存微涨至178万吨。
产量与开工率：晋陕蒙442家煤矿产量环比上涨1.4%，开工率82.4%，环比上升1.1个百分点。
期货市场：动力煤期货价格大涨32.49%，焦煤期货价格小涨2.86%。
产业链动态：全国钢厂开工率小涨，焦化厂开工率按产能大小分别上涨2.8、2.1、2个百分点。
行业数据：8月份大秦铁路运量环比下降4.64%，但同比增长0.76%；中国钢材出口量同比下降3.9%，进口量同比下降16.0%，铁矿石进口均价同比下降29.7%。
行业评级：投资评级为“看好”，分析师建议加大配置煤炭股，认为其在能源安全中的重要性仍不可忽视。