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燃料油市场分析报告（2025-11-26）

一、市场概述

本报告分析亚洲燃料油市场动态，重点关注新加坡低硫和高硫燃料油价格走势，评估市场基本面和供需状况，为投资者提供参考。全文分为基本面、库存、盘面、主力持仓、利多/利空因素等多个部分。

二、基本面分析

燃料油基本面整体表现偏空或中性：

• 消费端：终端用户需求未见显著回升，高库存水平需要时间消化；交易商对含硫0.5%燃料油需求持谨慎态度。
• 供应端：中东高硫燃料油供应充足，但东西方套利窗口关闭减少了套利船货流入，市场反应有限。
• 预期：短期受原油价格下挫影响，燃料油预计低位运行；OPEC+团结及地缘风险变化是主要关注点。

三、关键数据和观点

1. 市场情绪与价格区间

• 重点品种：FU2601主力合约价格在2430至2480区间运行；LU2601主力合约在2960至3010区间运行。
• 基差情况：新加坡高硫燃料油基差为10元/吨，低硫基差为59元/吨，显示现货偏平水期货。
• 库存情况：11月19日新加坡燃料油库存达到2344.9万桶，环比增加257万桶，反映供应压力上升。

2. 多空因素分析

• 利多因素：俄罗斯燃油出口限制；美俄会谈取消及对俄石油企业制裁可能提振市场对俄油替代的需求。
• 利空因素：终端需求持续疲软、原油承压、采购意愿低迷等，削弱市场上涨动力。

3. 行情驱动与风险因素

• 市场处于供需中性阶段，地缘政治风险叠加库存高企是关键驱动因素。
• 风险点：OPEC+团结瓦解、地缘冲突升级等事件可能加剧市场不确定性。

四、每日行情与模块分析

1. 盘面信息

• 舟山与新加坡现货对比：中质燃料油库存维持低位，现值低于前期，主力合约价格有所下探，说明近期市场承压。

2. 库存走势

• 9月部分周数据波动较大，11月19日库存攀升至2344.9万桶，显示库存水平压力较大。

3. 路线展望

• 预计燃料油将维持偏弱震荡，终端需求恢复进程仍需观察，地缘事件对油价的扰动将继续左右行情。

五、免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司（证券投资咨询业务资格：证监许可【2012】1091号）制作。
• 报告所含信息均基于公开资料，不构成任何交易建议，仅供参考。

数据来源：Wind、新加坡燃料油交易所等。