20170911-天风证券-非银金融行业研究周报_信风已至_浪潮将至_九月继续增配券商_12页_717kb

非银金融行业研究周报总结

核心内容

本报告聚焦于非银金融行业，包括证券、保险及多元金融板块，分析了行业现状、市场表现、政策动向及投资建议。

证券板块

• 市场表现：本周券商板块微有回调，周跌幅近 2.8%，短期波动源于投资者对市场走势判断分歧。
• 观点与建议：尽管短期波动，但市场和板块支撑因素依然存在，维持三季度以来对券商板块的看多观点，建议继续增配。
• 推荐标的：国泰君安、招商证券、兴业证券。
• 关注标的：华泰证券、浙商证券、第一创业。
• 行业动态：
  • 9月8日证监会召开新闻发布会，通报私募基金专项检查情况，调整可转债和可交换债发行方式。
  • 证监会就《证券公司投资银行类业务内部控制指引》公开征求意见，旨在强化内部控制。
  • 9月8日，证监会核发IPO批文，包括多家公司，其中两家企业将直接定价发行。
  • 多家券商发布业绩快报，如华泰证券、招商证券、中信证券、国泰君安等，显示行业整体表现良好。

保险板块

• 市场表现：板块微调，中国太保表现较好，PEV为1.20倍，新业务价值倍数为2.33倍。
• 观点与建议：中国太保仍被低估，建议关注其新产品策略及预售数据。A股保险股预计走势平稳。
• 推荐标的：新华保险H股，中国太保。
• 关注标的：中国平安，中国人寿。
• 行业动态：
  • 保监会指出保险业外延式扩张已走到尽头，强调业务结构优化。
  • 中国东盟深化保险合作，推动区域经贸发展。
  • 信托登记管理办法细则征求意见，推动行业规范化发展。

多元金融板块

• 市场表现：板块整体表现平稳，部分个股如*ST华菱、晨鸣纸业表现较好。
• 观点与建议：短期券商受益于市场环境改善，中长期内国企改革将打开资产空间，关注金控平台。
• 推荐标的：越秀金控、五矿资本、中航资本、江苏国信、经纬纺机。
• 行业动态：
  • 信托公司受托资产持续增长，事务管理信托占比上升。
  • 行业不良率相对较低，资本金充足度提升。
  • 信托产品收益率稳定在6.5%左右，新增投资者数量上升。

主要观点

• 券商板块：短期波动不影响长期看好，建议继续增配。
• 保险板块：中国太保估值较低，关注其新产品策略和预售数据。
• 多元金融：关注估值较低、业绩改善潜力大、拥有券商牌照的金控平台。

关键信息

• 政策动向：

  • 证监会调整可转债和可交换债发行方式，采用信用申购。
  • 证监会就《证券公司投资银行类业务内部控制指引》征求意见，强化内部控制。
  • 央行调整外汇风险准备金政策，增加企业远期购汇动力。
  • 保监会强调保险业需优化业务结构，避免外延式扩张。
  • 信托登记管理办法细则征求意见，推动行业规范化。

• 行业数据：

  • 2017年9月，券商主承规模约983亿元。
  • 信托公司受托资产达23.14万亿元，环比增长5.33%，同比增长33.86%。
  • 本周新增投资者33.95万，两融余额上升至9000亿上方。
  • 九月再融资共完成948亿元，股权融资首发募资59亿元。

• 公司公告：

  • 汉鼎宇佑、中油资本、浙商证券等发布相关公告，涉及增资、战略合作、业绩快报等。
  • 长江证券收购长江期货，证通电子进行股权质押及收购兼并。

风险提示

• 监管措施严厉程度超预期。
• 行业相关公司业绩不及预期。

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

行业重点新闻

• 证监会新闻发布会、信托登记管理办法细则征求意见、保险合作与发展论坛、外资参与国企混改、农村投融资体制改革等。

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不构成具体投资建议，所有信息仅供参考，客户应独立评估。