20170731-东北证券-交通运输周报_运价提升推动集运旺季行情_跨境电商保持快速发展_16页_2mb

周报/交通运输总结

核心内容

• 运价提升推动集运旺季行情：集运市场运价上涨，尤其是美线运价显著提升，预计集运进入旺季，建议关注全球集运市场供需改善及集中度提升带来的投资机会。
• 跨境电商快速发展：跨境电商交易规模和用户规模持续增长，占比已达27.6%，预计持续增长。重点推荐跨境通，同时“天猫出海”计划加快全球扩张步伐。
• 航空市场量价继续提升：航空运输量持续增长，但客座率有所下滑。预计8月航空旺季将带来盈利提升，建议关注以国航为首的三大航价格策略调整，同时推荐南方航空。
• 物流快递成为新经济成长股：快递业务量保持40%左右的增速，物流行业迎来“互联网+”变革，重点推荐韵达股份、传化智联、外运发展等公司。

主要观点

1. 交运行业整体策略

• 行业背景：中国在政治经济改革，尤其是国企改革深化推进，经济运行效率提升。
• 中期展望：全球流动性迎来拐点，中国流动性将收缩，交运行业将聚焦“经济效率提升”和“改革升级”。
• 投资方向：
  • 快递、物流和供应链成长股；
  • 铁路市场化改革及物流国企改革；
  • 航空和快递作为景气行业持续跟踪；
  • 聚焦轨交行业，关注铁路装备产业链和地铁基建产业链。

2. 子行业策略和本周重点信息传递

2.1. 铁路公路

• 整体观点（超配）：
  • 铁路改革前提基本具备，建议关注铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化带来的投资机会。
  • 铁路客运价改进入窗口期，推荐广深铁路、大秦铁路和铁龙物流。
• 本周信息：
  • 上半年国家铁路旅客发送量同比增长9.9%，动车组发送量增长20.2%。
  • 暑运期间旅客发送量增长10.5%，货运装车量增长14.1%，货物发送量增长17%。
  • 公路物流运价指数小幅回落，运价指数总体仍可能延续回落走势。

2.2. 物流快递

• 整体观点（超配）：
  • 现代物流将依托综合运输体系，提升服务能力和效率，快递和供应链成为增长亮点。
  • 推荐物流成长股，包括怡亚通、传化股份、外运发展、农产品、中储股份等。
• 本周信息：
  • 快递业务量保持40%左右的增速，推荐韵达股份。
  • 京东关闭天天快递接口事件分析，认为其背后是平台竞争，对主流快递公司影响较小。
  • 阿里系和京东系快递模式不同，阿里系以网络为主，京东以仓配为主，两者仍有发展空间。

2.3. 航空机场

• 整体观点（标配）：
  • 油价上涨和汇率贬值对航空业带来压力，但运价提升有助于盈利改善。
  • 建议关注国际线票价弹性及以网络型航空公司为主、低成本航空公司为辅的投资机会。
• 本周信息：
  • 东航入股法荷航，提升全球竞争力，中欧航线市场份额有望提升。
  • 沪深航空运输量同比上升，但客座率下滑，关注其价格策略调整带来的盈利提升。

2.4. 航运港口

• 整体观点（低配）：
  • 航运行业中期维持“中性”判断，国际贸易摩擦和油价上涨是主要风险点。
  • 集运市场供需改善，运价上涨，建议关注中远海控。
• 本周信息：
  • 集运运价上涨，美东线和美西线涨幅显著，沿海运价指数维稳。
  • 干散货运价回落，油运运价略降，但运力供给压力大。
  • 港口集装箱吞吐量同比增长9.8%，货物吞吐量同比增长7.1%。

关键信息

• 运价与运输量：航空运输量持续增长，但客座率下降；集运运价上涨，美线涨幅显著。
• 跨境电商：跨境电商交易规模和用户规模持续增长，预计2017全球跨境电商供应链服务发展大会将于8月在杭州召开。
• 物流发展：物流行业迎来“互联网+”变革，重点推荐传化智联、韵达股份等公司。
• 重点推荐公司：
  • 南方航空（600029）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）、大秦铁路（601006）、建发股份（600153）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、中储股份（600787）、外运发展（600270）、申通地铁（600834）、传化智联（002010）、深圳机场（000089）、上海机场（600009）。
• 投资评级：
  • 广深铁路、传化股份、农产品、中储股份、外运发展、铁龙物流等被重点推荐，给予“买入”评级。
  • 韵达股份、申通快递、圆通速递等也被推荐，给予“买入”评级。

总结

本周交通运输行业报告指出，航空、集运和跨境电商表现突出，物流快递作为新经济成长股值得重点关注。铁路改革和国企改革为行业带来重要投资机会，建议关注铁路和物流板块的改革红利。整体来看，行业在经济效率提升和改革升级的推动下，具有长期投资价值。