20180408-光大证券-公用事业与环保行业周报_PPP清库结束情绪好转_火电配置价值提升_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2018年4月公用事业和环保行业的市场表现、政策动态、行业数据及风险因素，提出投资建议并提供相关数据支持。

公用事业板块

• 火电行业：夏季用电旺季来临前，动力煤市场需求偏弱，价格维持弱势，但因供给侧改革，大幅下跌可能性较低。火电行业景气度已见底，配置价值提升。建议关注华能国际、华电国际等公司。
• 风电行业：1-2月风电和太阳能增长显著，政策支持下弃风量改善，分散式风电发展加速，建议关注金风科技、天顺风能。
• 燃气行业：LNG价格持续下跌，但仍有下浮空间。建议关注中集安瑞科等天然气设备服务商。
• 水电行业：建议关注国投电力、川投能源。

环保行业

• PPP清库结束：清库结束使市场情绪好转，关注企业融资能力。建议关注碧水源、国祯环保、博世科、启迪桑德、东江环保等公司。
• 水泥窑协同处置：夏季错峰生产常态化，协同处置可规避错峰，提升行业龙头竞争力。建议关注海螺创业、中材国际。

主要观点

公用事业

• 火电板块因煤价弱势和宏观经济偏弱，配置价值提升，需关注其走势。
• 风电和天然气储气设施投资机会增加，受益于政策支持和行业增长。
• 估值方面，各子板块P/E和P/B均处于合理区间，但需关注行业风险。

环保行业

• PPP清库结束，市场情绪改善，短期内股价可能上扬，但长期仍需关注政策执行和融资能力。
• 水泥窑协同处置在错峰生产中展现出优势，有利于行业龙头发展。
• 政策支持如《2018年能源工作指导意见的通知》推动风电发展，弃风问题改善。

关键信息

市场表现

• 公用事业板块本周下跌1.68%，环保工程及服务板块下跌1.85%，燃气板块下跌0.16%。
• 沪深股通增持的公司包括聚光科技、新纶科技、东方能源、博世科、远达环保，减持的公司包括神雾环保、福能股份、启迪桑德、首创股份、桂东电力。
• 大宗交易中，神雾节能、龙净环保、东方园林等公司有交易记录，折价率在-3.01%至-9.98%之间。

行业数据

• 火电：动力煤价格本周末降至594元/吨，预计夏季用电旺季前煤价弱势持续。
• 风电：1-2月风电和太阳能增长分别为34.7%和36.0%，远超行业平均水平。
• 燃气：LNG价格持续下跌，但仍有下浮空间，需关注天然气供应和需求。
• 环保：PPP项目清库完成，总项目数量2179个，总投资金额2.13万亿元，涉及多个行业，但对环保行业影响有限。

上市公司动态

• 高能环境签署乐山高新区固废项目合同，预计投资11亿元。
• 伟明环保与平阳县综合行政执法局签署垃圾处理服务协议。
• 皖能电力拟公开发行40亿元可转债，期限6年。
• 博天环境、巴安水务等公司有增减持和质押信息。

风险分析

• 公用事业：来水低于预期、煤价上涨、电力改革进展不及预期、燃气公司毛差下降。
• 环保行业：政策执行力度不足、技术难度导致经济性不佳、整合缓慢、金融监管影响、订单签订放缓、过度依赖PPP项目。

投资建议

• 公用事业：维持“增持”评级，关注火电、风电、天然气设备及水电。
• 环保行业：维持“增持”评级，关注水环境治理、环卫及危废、水泥窑协同处置。

评级说明

• 投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 基准指数包括沪深300、中小板指、创业板指等。

其他信息

• 报告由光大证券股份有限公司研究所发布。
• 本报告基于假设和模型，存在估值方法局限性，不保证投资收益。
• 报告内容仅供内部参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。