20180408-安信证券-环保及公用事业周报_PPP清库落幕_规范背景下环保民企迎来契机_20页_994kb

环保及公用事业周报总结 (2018.4.2-2018.4.8)

核心内容

• PPP清库完成：截至2018年4月8日，PPP项目库共退库2330个项目，多数处于识别和准备阶段，显示PPP项目前期审核趋严。
• 环保民企迎来契机：由于国企和央企因政策限制降杠杆，环保民企在技术、运营等方面优势凸显，有望抢占市场。
• 天然气产业链机遇：天然气储气设施建设加速，气源端供需紧平衡，建议关注储气、气源及火电灵活性调峰相关标的。
• 投资组合推荐：推荐【碧水源】【博世科】【铁汉生态】【龙净环保】【聚光科技】【中天能源】【蓝焰控股】【宝馨科技】。

主要观点

1.1. PPP清库落幕，规范背景下环保民企迎来契机

• PPP清库工作已结束，退库项目主要集中在识别和准备阶段，表明政策规范力度加大。
• 清库后，优质项目将更受关注，金融机构对PPP项目的担忧有望缓解，融资提速。
• 国企和央企因政策限制降杠杆，环保民企将获得更多发展机会。
• 环保类PPP项目在第四批示范项目中占比提升，显示环保领域仍是PPP重点推进方向。

1.2. 把握天然气上游机遇，聚焦储气+气源

• 天然气储气设施建设迫在眉睫，2020年底前需满足储气能力要求。
• LNG储罐市场预计在2018-2020年达1000-1500亿元，推荐【中集安瑞科】【深冷股份】。
• 气源端将维持量价齐升，推荐【中天能源】【蓝焰控股】。
• 火电灵活性调峰成为重点，推荐【宝馨科技】。

1.3. 投资组合推荐逻辑

• 推荐具备在手订单充足、业绩增长潜力大的环保和公用事业公司。
• 重点关注技术领先、运营能力强的民企。
• 电力板块受益于改革和业绩改善，建议关注【华能国际】。

关键信息

• PPP清库影响：清库对上市公司在手项目影响有限，前期担忧情绪有望释放。
• 政策支持：污染防治是三大攻坚战之一，政策持续支持环保行业发展。
• 市场趋势：环保及公用事业板块整体下跌，但部分个股表现较好。
• 风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。

行业要闻

2.1. 生态环境部水利部联合部署全国集中式饮用水水源地环境保护专项行动

• 整治范围扩大，要求2018年底前完成长江经济带县级和其他地区地级及以上地表水型水源地清理整治。
• 强调信息公开和压实地方政府责任。

2.2. 中央财经委员会第一次会议召开，研究打好三大攻坚战思路和举措

• 明确治污攻坚战的7场标志性战役，包括蓝天保卫战、柴油货车污染治理等。
• 强调降低宏观杠杆率，强化地方政府风险处置责任。

上周行业走势

• 上证综指下跌1.19%，创业板指数下跌3.35%。
• 公用事业与环保指数下跌1.46%，其中环境监测板块跌幅最大（2.21%）。
• 燃气板块微涨0.01%，电力板块整体下跌，火电板块跌幅最大（2.54%）。

上市公司动态

4.1. 上市公司重要公告

• 盛运环保：与新苏环保签署战略合作协议，设立西乡项目公司。
• 伟明环保：签署生活垃圾处理委托协议。
• 金鸿控股：与华能集团签署氢能战略合作协议。
• 东方园林：中标汾河生态修复PPP项目。
• 远达环保：放弃洪湖项目。
• 中天能源：继续停牌，推进资产重组。

4.2. 定向增发

• 龙马环卫：增发实施，募集资金7.30亿元。
• 科达洁能：增发实施，募集资金12.00亿元。
• 上海电力：增发实施，募集资金26.75亿元。
• 中天能源：增发实施，募集资金23.00亿元。
• 中国天楹：增发实施，募集资金7.46亿元。
• 蓝焰控股：增发实施，募集资金13.17亿元。

风险提示

• 政策风险：PPP项目推进力度及订单释放不及预期。
• 市场风险：银根紧缩和利率上行可能影响融资。
• 经营风险：部分公司面临亏损或内控问题。

图表目录

• 图1：出库项目个数及金额。
• 图2：退库项目实施阶段分布。
• 图3：退库项目回报机制分布。
• 图4：退库项目行业分布。
• 图5：治污支出占公共财政支出比例。
• 图6：第四批环保示范项目数量占比。
• 图7：第四批环保类项目金额占比。
• 图8：PPP入库项目落地率。
• 图9：PPP项目的本质。
• 图10：各行业上周涨跌幅。
• 图11：环保及公用事业各板块上周涨跌幅。
• 图12：电力燃气上周涨幅前十。
• 图13：电力燃气上周跌幅前十。
• 图14：水务环保上周涨幅前十。
• 图15：水务环保上周跌幅前十。

表格目录

• 表1：投资组合 EPS 和 PE。
• 表2：电力燃气板块上周涨跌幅排名。
• 表3：水务环保板块上周涨跌幅排名。
• 表4：项目(预)中标/签约/框架协议。
• 表5：对外投资&项目投资&项目运行。
• 表6：高管减持&解锁&解禁。
• 表7：高管增持&股权激励。
• 表8：停牌&复牌。
• 表9：股权增发&债权融资&其他融资。
• 表10：股权质押&担保。
• 表11：业绩快报&业绩预告。
• 表12：其他。
• 表13：环保公用上市公司增发情况。