20180408-华泰证券-环保公用周报第135期_全国PPP清库完成_大秦线进行春季检修_14页_1mb

行业周报总结

核心内容

• 行业评级：公用事业与环保Ⅱ行业均维持“增持”评级。
• 政策动态：全国PPP项目清库工作已完成，河南省率先公布清库结果。部分地方政府与国有企业暂停2016-2017年政府投资类PPP项目施工。财政部23号文要求资本金审查坚持“穿透原则”。
• 市场动态：大秦线进行春季集中检修，预计每天减少1500车运力。蒙冀铁路计划增加运力以弥补缺口。
• 行业分析：环保板块与电力板块均下跌，燃气板块跌幅较小。环保板块中蓝晓科技、新疆火炬、中环环保涨幅居前；电力板块中华能国际、文山电力、闽东电力跌幅居前。
• 公司推荐：碧水源、启迪桑德、东方园林等PPP龙头公司被重点推荐；华电国际、华能国际等火电企业因煤价下降受益。
• 重点公司盈利预测：多家公司盈利预测和估值信息公布，部分公司EPS与PE数据表现良好。

主要观点

• PPP清库完成：全国PPP清库行动结束，短期利空出尽。优质项目在第二季度有望边际改善，未来增量项目中运营类项目占比将提升，利好运营能力强、资产负债表稳健的民营企业。
• 煤价与火电：大秦线检修导致煤炭运力下降，但蒙冀铁路将弥补缺口，煤价在6月消费旺季前大幅反弹概率较小，利好火电企业。
• 环保行业趋势：环保行业受益于环保督查和环保税开征，监测设备需求增长，相关企业如聚光科技、碧水源等表现突出。
• 公司业绩与估值：部分环保与公用事业公司如清水源、中材国际、金圆股份、联美控股等业绩增长显著，估值处于历史低位，具备投资价值。

关键信息

本周环保头条

• 全国PPP清库工作完成，河南省率先发布结果。
• PPP项目清理影响：管理库退至项目库之外项目536个，总投资4735.6亿元；储备清单退至项目库之外项目1798个，总投资1.78万亿元。
• 财政部23号文与地方政府政策变化。

本周公用头条

• 大秦线进行春季检修，预计每天减少1500车运力。
• 蒙冀铁路将增加运力，预计全年增加3000万吨，有效弥补缺口。
• 秦皇岛港动力末煤平仓价格回落，利好火电企业。

重点公司推荐

• 清水源：主业回暖，协同发力，工业水处理平台建设，预计2018-19年归母净利润增速113%/21%，估值处于历史低位。
• 中材国际：工程订单恢复，盈利能力提升，水泥窑协同处置危废技术优势明显，预计2020年后年运营利润达6-10亿元。
• 金圆股份：危废无害化处理，具备环保与经济双重优势，预计2020年后行业迈入紧平衡时代。
• 聚光科技：环境监测龙头，受益环保督查和环保税开征，估值处于历史低位。
• 碧水源：膜技术发展刚需，与雄安新区合作，订单快速增长，估值相对较低。
• 长江电力：全球最大的水电公司，资产优质，分红政策明确，估值较低。
• 三峡水利：受益于“四网融合”战略，长江电力增持股份，达到举牌线。
• 川投能源：核心资产为雅砻江水电48%股权，预计未来几年业绩持续增厚。
• 联美控股：清洁供暖龙头，异地扩张加速，净利润CAGR预计21%。

一周板块行情

• 上证综指下跌1.2%，深圳成指下跌1.7%，创业板指下跌3.4%。
• 环保指数下跌2.1%，电力指数下跌2.1%，燃气指数下跌0.6%。
• 涨幅前三：蓝晓科技（+21.0%）、新疆火炬（+20.3%）、中环环保（+16.4%）。
• 跌幅前三：华能国际（-7.9%）、文山电力（-7.5%）、闽东电力（-6.8%）。

本周行业新闻精选

• 2017年全球能源需求增长为2016年的两倍，中国和印度贡献40%增长。
• 中国海油海外原油产量突破3000万吨。
• 国家能源局加强市场监管，推进电力市场化交易。
• 中央财经委员会提出污染防治攻坚战目标。
• 2017年煤炭行业发展报告发布，煤电一体化有序推进。

本周公司公告精选

• 中电环保、华控赛格、博天环境等公司发布业绩公告及股权变动信息。

本周公司重大合同

• 蓝晓科技与藏格锂业签订设备购销合同，金额5.78亿元。
• 东方园林获得汾河流域生态修复项目合同，金额2.5亿元。

公司再融资进程

• 多家公司进行非公开发行股票，融资额和进度各不相同。

本周大宗交易

• 多家公司进行大宗交易，部分折价率较高。

下周大事提醒

• 多家上市公司将召开股东大会或临时股东大会。

风险提示

• 政策推进不达预期。
• 公司业务订单推进不达预期。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖出价或征价。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成私人投资建议。