20170924-兴业证券-传媒行业周报_国产大片云集国庆档_积极关注影视白马_16页_811kb

报告摘要

本周传媒行业整体表现弱于沪深300和创业板指，跌幅为1.22%。行业排名为第21位。在游戏、电影、电视剧和综艺节目等板块中，部分公司表现突出，如掌阅科技涨幅达58.27%，而中广天择跌幅达14.82%。中概股方面，人人网涨幅领先，而永新视博跌幅较大。

国庆档即将来临，预计影视、游戏和文学消费将有所升温，分析师建议关注具有稳定业绩和增长潜力的白马股及有望超预期的标的公司。

游戏行业
- 祖龙娱乐的《九州天空城3D》登上IOS畅销榜第4位，吉比特的《不思议迷宫》仍保持付费榜前十。
- 掌趣科技的《龙王传说-斗罗大陆3》将在下周正式公测，备受期待。
- 《王者荣耀》继续领跑手游市场，市场热度持续。
电影行业
- 本周电影票房为7.42亿元，环比下降7.33%。
- 下周将有《缝纫机乐队》、《空天猎》、《英伦对决》、《羞羞的铁拳》等多部影片上映，其中《缝纫机乐队》由光线传媒出品发行，大鹏与乔杉合作，预计在国庆档表现亮眼。
- 猩球崛起3:终极之战以4.29亿元票房位居榜首。
电视剧/网剧
- 《那年花开月正圆》日均收视率高达2.7%，表现领先。
- 《白夜追凶》在网络平台播放量也位居前列。
综艺节目
- 《中国新歌声》收视率领先，成为本周热门综艺之一。
- 《挑战者联盟》、《蒙面唱将猜猜猜》等节目也表现不俗。
投资建议
- 推荐【完美世界】、【昆仑万维】、【光线传媒】、【掌阅科技】等公司。
- 分众传媒因生活圈媒体价格上升，被推荐为龙头。

重点公司及评级：
- 完美世界：17E 1.05，18E 1.33，评级：增持
- 昆仑万维：17E 0.89，18E 1.05，评级：增持
- 万达电影：17E 1.47，18E 1.83，评级：增持
行业表现：
- 本周传媒行业整体下跌1.22%，涨幅前五为掌阅科技、GQY视讯、唐德影视、富春股份、联创光电。
- 跌幅前五为中广天择、华谊嘉信、华策影视、帝龙文化、游族网络。
中概股表现：
- 涨幅前五：人人网、前程无忧、欢聚时代、凤凰新传媒、乐居。
- 跌幅前五：永新视博、唯品会、网易、金融界、猎豹移动。
行业动态：
- 掌阅科技：累计用户超6亿，月活用户过1亿，内容储备充足，计划未来3年投入9.33亿元用于版权采买。
- 光线传媒：猫眼与微影完成票务整合，猫眼在线票务市占率过半，光线传媒和光线集团合计持有猫眼51%股份。
- 限酬令：演员总片酬不超过制作总成本的40%，主要演员不超过70%，有助于提升影视制作质量。
- 移动支付：中国成为全球移动支付领跑者，市场规模达美国的90倍，阿里巴巴和腾讯主导市场。

公司地位：国内移动阅读领头羊，拥有大量用户和优质内容。
财务表现：2017年H1营收7.93亿元，同比增长63.08%，净利润6803万元，同比增长231.56%。
投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2017-2019年净利润分别为1.31/1.80/2.71亿元，EPS分别为0.33/0.45/0.68元，对应PE分别为18/13/9倍。
风险提示：数字阅读行业竞争加剧，新业务发展不及预期。

票务整合：猫眼与微影完成整合，猫眼在线票务市占率过半，光线传媒和光线集团合计持有猫眼51%股份。
盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为8.81/10.21/11.59亿元，EPS分别为0.30/0.35/0.40元，对应PE分别为33/29/25倍。
投资建议：维持“增持”评级。
风险提示：票补带来的现金流压力，电影投资风险。