20230331-中原证券-光伏行业月报_1-2月国内光伏装机需求旺盛_全年需求不悲观_14页_1mb

光伏行业月报总结（2023年3月）

核心内容

2023年1-2月，国内光伏装机需求旺盛，新增装机容量达20.37GW，同比增长87.74%。光伏行业整体表现疲软，3月光伏板块下跌7.35%，显著跑输沪深300指数。尽管如此，部分个股如双良节能、TCL中环、帝科股份等表现相对较好。

主要观点

• 市场需求强劲：1-2月国内光伏装机需求增长显著，表明2023年国内外市场需求增速不悲观。
• 出口情况分化：太阳能电池出口金额同比增长14.80%，但增速放缓；光伏逆变器出口数量和金额分别同比增长39.10%、59.55%和118.45%、149.38%，显示逆变器需求旺盛。
• 产业链价格稳中有降：硅料供应逐步宽裕，1季度国内多晶硅产量达30.4万吨，同比增长91.2%。3月底多晶硅致密料均价208元/kg，环比下降9.57%。除硅片价格略涨外，电池、组件价格均下降。
• 技术进展：英发集团TOPCon中试线效率达标，N型电池技术迭代加快，推动行业技术升级。
• 估值低位：截至2023年3月30日，光伏板块PE（TTM）为20.26倍，处于历史低位，后续存在估值修复可能。
• 投资建议：维持行业“强于大市”评级，建议关注一体化组件厂、储能逆变器、TOPCon设备等领域的头部企业。

关键信息

1. 行业表现回顾

• 光伏指数走势：3月光伏板块下跌7.35%，跑输沪深300指数，板块成交金额环比持平。
• 细分领域情况：多数细分子行业表现较差，其中光伏胶膜、逆变器跌幅较大，分别为-19.00%和-20.34%。
• 个股表现：双良节能、TCL中环、帝科股份等涨幅居前，亿晶光电、德业股份、海优新材等跌幅靠前。

2. 行业动态

• 政策支持：河南、广西、宁夏、内蒙古、山西等地出台多项政策，推动光伏装机和产业链发展。
• 装机目标：宁夏计划到2030年光伏装机量达50GW以上；山西2023年光伏综合产能稳定在20GW以上。
• 出口数据：1-2月太阳能电池出口金额536.45亿元，同比增长14.80%；光伏逆变器出口金额分别增长118.45%和149.38%。

3. 重点环节量价数据

• 硅料：1季度国内多晶硅产量30.4万吨，同比增长91.2%；3月底均价208元/kg，环比下降9.57%。
• 硅片：3月均价6.45元/片（182mm）和8.20元/片（210mm），环比略有上涨。
• 电池片：3月单晶PERC电池片价格分别下跌2.73%和保持稳定。
• 组件：3月单面单晶PERC组件价格分别为1.71元/瓦和1.72元/瓦，环比分别下降3.39%和2.82%。
• 光伏玻璃：3月价格小幅下跌，预计随着地面电站放量和分布式光伏增长，需求将改善，价格有望企稳。

4. 新股公告

• 首航新能：拟于创业板上市，募集资金用于储能系统、新能源研发、研发中心升级等项目，预计使用35.12亿元。

5. 投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”。
• 业绩预期：2023年一季度业绩增速放缓，但头部企业仍具备较高增长预期。
• 估值修复：光伏板块PE（TTM）处于历史低位，存在修复空间。
• 关注领域：一体化组件厂、储能逆变器、TOPCon设备等。

风险提示

• 国际贸易政策变化风险；
• 全球装机需求不及预期风险；
• 阶段性供需错配、产能过剩、盈利能力下滑风险。

估值情况

• PE（TTM）：20.26倍，历史分位数0.84%；
• PB：未提供具体数据，但整体估值处于低位，存在修复可能。

总结

2023年1-2月，国内光伏装机需求旺盛，出口表现分化，产业链价格稳中有降，技术迭代加速。尽管光伏板块整体表现疲软，但估值处于历史低位，具备修复潜力。建议投资者关注行业头部公司及技术升级方向，同时需警惕国际贸易政策变化、全球装机需求不及预期等风险。