20211231-中原证券-光伏行业周报_全年光伏装机或低于预期_产业链降价拉动需求作用渐显_10页_1mb

光伏行业周报总结

核心内容

本报告分析了2021年12月光伏行业的整体表现及未来发展趋势，重点围绕行业装机情况、产业链价格变化、政策导向及投资建议等方面展开。

主要观点

• 行业表现：2021年12月光伏板块小幅上涨2.97%，跑赢沪深300指数，板块日均成交金额环比小幅放量，个股涨多跌少，赚钱效应有所改善。
• 装机情况：2021年11月新增装机5.70GW，同比增长41.79%；1-11月累计新增装机34.83GW，同比增长34.48%。全年装机完成55-65GW的预期难度较大。
• 硅料供应：2021年12月国内多晶硅产量约4.88万吨，环比增长11.2%，全年产量预计49.0万吨，同比增长23.7%。
• 价格走势：硅料价格本周降至23万元/吨左右，跌幅收窄，中下游价格基本平稳，组件价格小幅下调。
• 政策支持：国家能源局发布2022年能源工作的七大重点任务，强调可再生能源替代，推进风光大基地建设、分布式光伏整县推进及配套设施完善。
• 技术突破：三峡集团与纤纳光电联合研发的钙钛矿-晶硅四端子叠层组件转换效率达到26.63%，创全球新高。
• 投资建议：维持光伏行业“强于大市”投资评级，预计产业链价格仍有下降空间，建议关注原材料供应缓解及装机需求提升受益领域。

关键信息

装机与电力消费

• 全国光伏装机：2021年11月新增装机5.70GW，同比增长41.79%；1-11月累计新增装机34.83GW，同比增长34.48%。
• 电力消费：2021年1-11月全社会用电量74972亿千瓦时，同比增长11.4%；分产业来看，第二产业用电量增长最快，达到10.2%。
• 硅料产量：2021年全年硅料产量预计49.0万吨，同比增长23.7%；全年进口预计11.6万吨，总供应量约60.6万吨。

产业链价格变化

• 硅料价格：本周硅料价格降至23万元/吨左右，环比下跌2.56%-2.37%。
• 组件价格：组件价格小幅下调，G1、M6、M10、G12价格分别为5元/片、4.95元/片、5.70元/片和8.0元/片，365-375/440-450W单面单晶PERC组件价格环比下滑2.6%。
• 光伏玻璃价格：3.2mm和2.0mm光伏镀膜玻璃价格分别为26元/平米和20元/平米，环比持平。

公司动态

• 隆基股份：公开发行可转换公司债券，募资70亿元，用于高效单晶电池项目及补充流动资金。
• 通威股份：获得核准发行120亿元可转换公司债券。
• 浙江正泰：拟出售杭州泰景光伏发电有限公司100%股权，涉及装机容量254.37MW。
• 奥特维：拟向特定对象发行A股，募资不超过5.5亿元，用于高端智能装备研发及产业化。
• 上能电气：部分募投项目延期至2022年6月。
• 晶盛机电：受疫情影响部分厂区临时停产，现已有序复工复产。
• 固德威：新增担保额度不超过2亿元，用于支持分布式光伏业务。

新股公告

• 彩虹新能源：IPO申请获深交所受理，拟于创业板上市，募资20亿元用于光伏玻璃项目及补充流动资金。
• 晶科能源：创业板IPO获批，拟募资60亿元用于高效电池和组件建设、研发中心及补充流动资金。

风险提示

• 全球装机需求不及预期；
• 政策执行力度不及预期；
• 业绩增长不及预期风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）；
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、观望（-5%至5%）、卖出（-5%以下）。

总结

2021年12月光伏行业整体表现稳健，板块小幅上涨，个股涨跌分化。尽管全年装机或低于预期，但国家政策持续支持可再生能源发展，特别是风光大基地和分布式光伏的推进。硅料价格跌幅收窄，中下游价格基本平稳，组件价格小幅下调，产业链降价对下游需求的拉动作用逐渐显现。随着硅料头部企业新增供给及产业链扩产，预计价格仍有下降空间。短期板块估值偏高，存在回落可能；中期建议关注原材料供应缓解及装机需求提升的受益领域。风险提示包括全球装机需求、政策执行力度和业绩增长不及预期。