20240331-中原证券-光伏行业月报_1-2月国内光伏装机高增_供给端过剩压力仍存_15页_702kb

光伏行业月报总结

核心内容

2024年1-2月，国内光伏行业新增装机量大幅增长，达到36.72GW，同比增长80.27%。同时，光伏产品出口数量同比增长32.9%，但出口金额同比下滑22.49%，主要受产品价格下行影响。国内多晶硅产量保持增长，硅片供应过剩，电池和组件排产显著上升。硅片价格大幅下跌，导致其现金成本亏损，未来仍有下行压力，而组件价格保持平稳，存在价格反弹预期。光伏玻璃价格小幅上涨，显示供需关系有所改善。

主要观点

• 行业表现分化：3月光伏行业整体表现弱于市场，板块内个股分化明显，辅材领域如光伏焊带、光伏玻璃和光伏支架表现较好，而主材如硅片、组件等表现相对较弱。
• 市场需求旺盛：全球清洁能源转型和组件价格下跌推动了电站开发经济效益，拉动了光伏行业需求增长。
• 供给端压力：光伏行业多数环节存在产能过剩，产品价格疲软，竞争激烈，需等待落后产能退出，供需格局尚未扭转。
• 投资建议：光伏板块估值和股价处于历史底部，赛道拥挤度下降，短期无需悲观。维持“强于大市”投资评级，中期建议关注电池银浆、光伏玻璃、焊带、金刚石线、逆变器、钙钛矿电池设备等头部企业。

关键信息

国内光伏装机与出口数据

• 1-2月新增光伏装机容量36.72GW，同比增长80.27%。
• 光伏产品累计出口量128,881万只，同比增长32.9%。
• 光伏产品累计出口金额415.81亿元，同比下滑22.49%。
• 多晶硅产量2月为17.52万吨，环比增长2.28%。
• 3月硅片供应过剩，预计产出在67-70GW，硅片价格大幅下挫。
• 3月电池排产62GW，同比增长37.78%；组件排产54GW，同比增长54.29%。

价格走势

• 多晶硅致密料均价67元/kg，较上月下降1元/kg。
• 单晶硅片182mm/150μm均价1.80元/片，210mm均价2.50元/片，较上月分别下降0.25元/片和0.3元/片。
• 单晶PERC电池片价格保持平稳，均价0.37元/瓦和0.38元/瓦。
• 光伏组件价格平稳，均价0.90元/瓦和0.93元/瓦。
• 光伏玻璃价格小幅上涨，3.2mm和2.0mm玻璃价格分别为25.75元/平米和16.5元/平米。

新技术进展

• 钙钛矿电池转换效率达26.41%，打破世界纪录。
• 隆基绿能推出新一代TOPCon电池，量产效率提升至26%。
• 钙钛矿电池大面积制备技术受到市场关注，具备中长期发展潜力。

重点公司公告

• 隆基绿能：拟回购股份，用于员工持股计划，金额不低于3亿元。
• 钧达股份：2023年营收增长60.90%，净利润增长13.77%，电池出货量行业第四，N型电池出货量行业第一。
• 大全能源：2023年营收同比减少47.22%，净利润同比减少69.86%，主要受多晶硅价格下跌影响。
• 凯盛新能：光伏玻璃产能增长13%，深加工产品销量增长69.5%，成为主要光伏组件生产商的供应商。
• 福莱特：2023年营收增长39.21%，净利润增长30%，受益于光伏行业增长。
• 禾迈股份：2023年营收增长31.86%，净利润增长15.54%，受益于全球光伏行业增长。
• 盛弘股份：新能源电能变换设备营收增长255.65%，电动汽车充电设备营收增长99.58%。
• 奥特维：2023年营收增长78.05%，净利润增长76.10%，在手订单增长80.33%。
• 高测股份：2023年营收增长73.19%，净利润增长85.28%，保持盈利韧性。
• 石英股份：2023年营收增长258.46%，净利润增长378.92%，受益于高纯石英材料需求增长。
• 聚和材料：2023年营收增长58.21%，净利润增长13.00%，导电银浆出货量行业领先。
• 仕净科技：与晶科能源签订重大销售合同，预计销售量达250,000万片，金额占公司2022年营收超过100%。

行业融资情况

• 阳光电源：控股子公司阳光新能源增资扩股，引入投资者合计增资5亿元。
• 拉普拉斯：获中国证监会同意在上交所科创板上市，拟募资18亿元。

风险提示

• 国际贸易政策变化：可能影响光伏产品出口。
• 全球装机需求不及预期：可能影响行业整体增长。
• 阶段性供需错配：可能导致产能过剩和盈利能力下滑。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内相对沪深300涨幅5%至15%；
  • 谨慎增持：未来6个月内相对沪深300涨幅-10%至5%；
  • 减持：未来6个月内相对沪深300涨幅-15%至-10%；
  • 卖出：未来6个月内相对沪深300跌幅15%以上。