通信行业2021年中期投资策略：扬长避短、孰重孰轻，估值待重振-20210505-开源证券-23页_1mb

通信行业2021年中期投资策略总结

核心内容

通信行业在2021年Q1整体表现低迷，但部分子行业如智能控制器、运营商板块表现相对较好。5G网络建设已进入尾声，但5G应用成为新的增长点。行业整体面临中美技术摩擦带来的不确定性，以及上游芯片短缺对中游企业业绩的影响。同时，通信板块估值偏低，存在修复空间。

主要观点

1. 5G发展现状

   • 中国5G网络建设全球领先，华为、中兴在设备领域占据优势，但核心芯片等关键部件仍依赖进口，国产替代任务艰巨。
   • 5G基站集采在2021年Q2有望重启，尤其是700M频段，三家运营商将同步推进，推动通信板块估值向上。

2. 通信板块Q1表现

   • 智能控制器、运营商板块涨幅较大，分别达27.88%和11.73%；光器件、云视频等板块表现一般，部分个股跌幅明显。
   • 通信板块总市值缩水55.75%，基金持股机构数减少，持股结构进一步集中，中国联通成为第一重仓股。

3. 5G应用与车联网发展

   • 车联网是5G应用的重要方向，智能网联是实现自动驾驶的基础，T-BOX作为车联网系统的核心组件，通信模组占其成本约40%。
   • 车联网模组市场预计在2025年达到705亿元，渗透率将从2020年的40%提升至77%。

4. 通信行业估值修复潜力

   • 中国移动作为基本面有望反转的防御性标的，估值处于历史低位，具备PE修复空间。
   • 基于PEG<1的估值标准，业绩边际改善明显的标的成为投资重点。

关键信息

• 行业趋势：5G设备投资周期已结束，重点转向应用领域。
• 业绩表现：部分公司如中兴通讯、和而泰、梦网科技、太辰光等实现业绩增长。
• 估值修复：中国移动、中天科技等公司估值处于低位，具备估值修复潜力。
• 风险提示：中美贸易摩擦升级可能影响通信估值；上游芯片不足可能导致中游企业业绩不达预期。

推荐标的

风险提示

• 中美技术摩擦：可能影响5G进程，导致通信板块估值下挫。
• 芯片短缺：上游芯片不足可能影响通信设备企业业绩，进而影响整体行业发展。

估值方法局限性说明

• 本报告的分析基于一定假设，不同假设可能导致分析结果出现差异。
• 估值方法和模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播或使用。
• 报告内容不构成投资建议，投资决策需基于个人情况和独立分析。

总结

通信行业在2021年Q1表现分化，智能控制器和运营商板块表现亮眼，而光器件、云视频等板块回调明显。随着5G应用的推进，尤其是车联网的发展，行业迎来新的增长机会。尽管存在中美贸易摩擦和芯片短缺等风险，但部分公司如中国移动、中天科技、和而泰等具备估值修复潜力，值得重点关注。