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食品饮料行业周报总结（20200907-20200913）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现疲软，下跌3.75%，跑输沪深300指数0.75个百分点，位列28个申万一级子行业第14位。尽管行业整体承压，但部分个股表现突出，如山西汾酒、酒鬼酒、兰州黄河等。同时，行业估值处于历史高位，主要受业绩确定性高及资金追捧影响，建议投资者关注行业长期价值，寻找低估值品种。

主要观点

• 行业短期回调：食品饮料行业因市场整体下跌而短期回调，但长期投资价值仍被看好。
• 白酒板块分化明显：疫情催化下，白酒行业分化加剧，头部品牌表现稳健，腰部及以下企业受冲击较大。
• 业绩改善与超预期：大众食品板块二季度业绩改善明显，部分龙头食品公司业绩超预期，提振了板块情绪。
• 投资主线建议：
  1. 疫情中获利的个股，全年业绩有望高增长。
  2. 前期受疫情影响较大、一季度业绩较差，但预计逐季环比改善的低估值品种。
  3. 疫情下龙头企业强者恒强，建议关注白酒、调味品、速冻食品板块。

关键信息

行业走势回顾

• 整体表现：沪深300下跌3.00%，食品饮料行业下跌3.75%，跑输0.75个百分点。
• 子板块表现：
  • 软饮料跌幅最大，达11.48%；
  • 肉制品、葡萄酒、其他酒类分别下跌10.25%、9.20%、9.06%。
• 个股表现：
  • 山西汾酒领涨，周涨幅8.32%；
  • 酒鬼酒、兰州黄河、嘉必优、重庆啤酒也有不错表现。

估值情况

• 行业市盈率：食品饮料板块动态市盈率为46.88，处于申万一级行业中上游。
• 子板块估值：
  • 调味发酵品（83.69）估值最高；
  • 其他酒类（71.14）、啤酒（52.02）次之；
  • 软饮料（20.46）、葡萄酒（30.34）、肉制品（30.62）估值最低。

行业重点数据跟踪

• 白酒价格：
  • 茅台批价短期回落，但近期持续走高；
  • 五粮液、洋河梦之蓝、泸州老窖的零售价格分别为1239元/瓶、579元/瓶、348.8元/瓶。
• 猪肉价格：
  • 截至2020年9月11日，22个省猪肉均价为53.39元/千克，同比上涨38.50%；
  • 生猪均价为36.46元/千克，同比上涨30.77%；
  • 仔猪均价为121.45元/千克，同比上涨82.88%。
• 奶价：
  • 截至2020年9月2日，主产省生鲜乳平均价格为3.82元/公斤，同比上涨3.5%。

本周行业要闻及重要公告

1. 茅台集团经营目标推进会：茅台1-8月主要指标增长符合预期，主业稳中向好，辅业稳中有进。
2. 青花汾酒30·复兴版发布：汾酒推出千元价位段高端战略新品，强化高端品牌形象。
3. 豫园股份增持金徽酒：通过要约收购方式增持金徽酒股份，持股比例将增至38%，优化持股结构。
4. 泸州老窖与苏宁合作：通过互联网新零售与传统实体产业互补，提升产品销售。
5. 顺鑫农业去地产化：积极推进剥离地产业务，加强广告宣传与渠道拓展。
6. 江小白融资传闻回应：否认融资传闻，称正在忙新品果味高粱酒上市。
7. 泸州老窖特曲60版停货：预示中秋旺季涨价，对品牌和市场业绩有重要贡献。
8. 山西酒博会即将开幕：9月19日-21日举办，将进一步提升山西酒文化影响力。

一周重要事项提醒

• 贝因美：2020年9月15日召开股东大会。
• 酒鬼酒：2020年9月16日召开股东大会。
• 惠发食品：2020年9月18日召开股东大会。

投资建议

• 估值高位但长期价值显著：尽管当前估值较高，但业绩确定性强，建议关注行业长期投资价值。
• 投资主线：
  • 疫情中获利的个股；
  • 业绩受疫情影响较大但预计改善的低估值品种；
  • 龙头企业强者恒强，关注白酒、调味品、速冻食品板块。

风险提示

• 疫情超预期风险：可能对行业短期造成影响。
• 食品安全风险：行业长期发展需关注食品安全问题。
• 市场风格转变风险：市场风格变化可能对估值产生影响。

分析师承诺

• 分析师和芳芳具备证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观地出具报告。
• 不因报告内容而直接或间接获得补偿，不利用身份谋取私利。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%以上；
  • 中性：相对市场波动在-5%~+5%之间；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与市场基本持平；
  • 看淡：行业弱于市场表现。

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