20160724-中泰证券-食品饮料行业周报_短期回调不改业绩增长_继续坚守高端白酒_乳制品龙头伊利_13页_996kb

食品饮料行业周报总结（第30周）

核心观点

• 短期回调不改业绩增长：尽管本周食品饮料板块出现明显回调，特别是白酒板块，但行业基本面依旧向好，业绩增长具有确定性。
• 继续坚守高端白酒与乳制品龙头：重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒企业，以及伊利股份等乳制品龙头。
• 关注潜在中报超预期品种：包括东阿阿胶和金禾实业，这些公司可能在中报中表现出色。

主要观点

高端白酒

• 茅台：预计中报报表业绩增速在15%左右，实际动销增速远超此数值。茅台批价已上涨至900元以上，下半年供给缺口明显，批价有望持续超预期，高端酒估值有望提升至25倍。
• 五粮液：定增方案尚未过会，中报业绩释放动力或不足，但上半年实际业绩预计仍有两位数增长。
• 泸州老窖：高端酒系列实现翻倍式增长，中报利润增速预计落在10%左右。
• 一线白酒：基本面扎实，业绩高增长确定性强，建议重点配置。
• 三线白酒：需警惕业绩风险，如金种子酒中报业绩大幅下滑。

大众品

• 伊利股份：二季度利润增速有望再超市场预期，常温酸奶品类促销力度不大，高毛利率产品安慕希持续爆发，支撑收入和利润增长。
• 双汇发展：预计二季度收入增长15%左右，利润增长大个位数。
• 上海梅林：受新大洲A复牌影响，有望受益，业绩和管理拐点已至，短期目标市值140亿元。
• 华联矿业：作为奶酪稀缺标的，值得关注。
• 东阿阿胶与金禾实业：中报存在超预期可能，尤其是东阿阿胶的提价效应有望全面显现。

关键信息

• 基金持仓：Q2食品饮料行业前十大重仓比例为2.01%，其中白酒板块占比提高至1.18%，但仍低于历史平均水平。
• 市场回顾：本周食品饮料板块下跌3.91%，落后上证综指2.55%。葡萄酒和啤酒子板块涨幅居前。
• 7月投资组合：推荐组合为贵州茅台、泸州老窖、沱牌舍得，组合收益率为0.9%，跑赢上证综指2.26个百分点。
• 行业趋势：高端白酒持续扩容，大众品呈现龙头挤压式增长，消费升级趋势明显。

重点公司盈利预测（部分）

高端品（白酒）

大众品（非白酒）

风险提示

• 消费持续低迷
• 新品推广不达预期
• 食品安全问题

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 持有：预期未来6-12个月内波动幅度在-5%--+5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

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