制造行业2021年度投资策略：智造重器，提升国力-20201228-东兴证券-47页_2mb

制造行业2021年度投资策略总结

核心内容概述

本报告围绕制造行业五大核心板块——环保、电力设备与新能源、汽车、机械、国防军工，分析了2020年的行业表现及2021年的投资机会。报告指出，随着产业升级、节能减排及核心装备自主可控等趋势，制造业发展前景良好。重点推荐了多个细分领域中的优质标的，并提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 环保行业

• 行业现状：2020年环保板块表现分化，垃圾焚烧和环卫子板块因国补退坡而回调，但智慧水务等子板块增长稳健。
• 政策支持：环保被列为基建“补短板”重点，专项债投向结构中环保占比显著提升，尤其是水类项目。
• 投资机会：垃圾焚烧市场集中度提升，建议关注城发环境、瀚蓝环境；环卫服务行业集中度提升，建议关注盈峰环境、龙马环卫；智慧水务将受益于政策、需求和技术推动，建议关注宁水集团、新天科技。
• 风险提示：疫情扩散、政策变化、公司业绩不及预期。

2. 电力设备与新能源

• 行业趋势：新能源发电将逐步“退补”，技术进步是提高经济性的关键。
• 市场预期：清洁能源发电占比将持续提升，2030年清洁能源发电量占比将达33.3%，风电与光伏合计装机容量将达1,284GW。
• 投资主线：
  • 海外需求增长：建议关注具有全球化布局的企业，如当升科技、孚能科技。
  • 本土化供应链：建议关注隔膜行业龙头恩捷股份、已进入欧洲供应链的星源材质。
  • 成本优势：建议关注宁德时代、璞泰来等具备成本控制能力的企业。
• 技术发展：大容量风机与大尺寸硅片应用增加，HJT、TOPCon等新技术加速产业化。
• 风险提示：新能源汽车推广不及预期、市场竞争格局变化、公司成本管控不达预期。

3. 汽车行业

• 市场复苏：2021年乘用车销量预计增长10.2%，行业进入需求主导阶段。
• 新能源趋势：新能源汽车渗透率持续提升，市场集中于高端车和微型车。
• 电动化与智能化：自主品牌加快电动化和智能化布局，如长城汽车的“柠檬”平台、长安汽车与华为的合作等。
• 软件定义汽车：OTA技术推动汽车软件付费化，提升车主粘性和品牌溢价。
• 投资建议：关注长城汽车、华域汽车、特斯拉、蔚来、小鹏等企业。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、市场竞争格局变化、公司成本管控不达预期。

4. 机械行业

• 行业景气度：工程机械行业受益于地产和基建投资复苏，景气度持续。
• 核心零部件：发动机、液压系统等核心零部件国产化进程加快，带动产业链升级。
• 投资建议：建议关注三一重工、恒立液压、艾迪精密、华测检测、国检集团等企业。
• 风险提示：行业政策变化、原材料价格波动、公司业绩不及预期。

5. 国防军工行业

• 政策导向：“十四五”期间国防装备需求将显著提升，重点在航空装备、航空发动机、国防信息化、导弹装备等领域。
• 投资机会：建议关注中航光电、北摩高科等具备核心技术和自主可控能力的企业。
• 风险提示：国防相关政策变化、国际形势影响、技术突破不及预期。

重点推荐标的

风险提示

• 疫情扩散：可能影响行业复苏节奏。
• 政策变化：各行业政策可能出现重大调整。
• 市场波动：新能源汽车推广及市场竞争格局可能偏离预期。
• 技术与成本：部分技术突破或成本控制可能不达预期。

结论

2021年，制造行业将在产业升级、节能减排、核心装备自主可控等趋势下迎来发展机遇。建议投资者关注具备技术优势、成本控制能力及市场竞争力的细分领域龙头，如垃圾焚烧、智慧水务、大容量风机、新能源汽车及国防装备等。同时，需警惕政策变化、疫情反复及行业竞争格局变动等风险。