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工程机械成长性增强，工业机器人助力中国智造崛起

核心内容概述

本报告为机械设备行业周观点，重点分析了工程机械、油服设备、工业机器人及半导体设备等子行业的发展情况，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 机械设备行业表现

• 上周（2020.12.21-2020.12.25）申万机械设备行业指数上涨1.86%，高于同期沪深300指数（0.84%），相对跑赢1.02个百分点。
• 机械设备行业涨幅排名第五，整体表现优于上游行业。
• 估值方面，申万机械设备板块整体PE™为29.55倍，处于历史低位水平。

2. 工程机械行业

• 2020年11月挖掘机销量达32,236台，同比增长66.9%；预计12月销量为3.15万台，同比增长56.3%。
• 全年销量有望突破32.8万台，同比增长39.36%。
• 小松挖掘机开机小时数为136.3，同比增长0.6%，显示施工需求持续增长。
• 行业周期性减弱，成长性增强，龙头公司市场份额提升、经营效率改善，强者恒强趋势明显。

3. 油服设备行业

• 2020年11月天然原油产量同比增长1.2%，天然气产量同比增长11.8%，国内油气增产稳步推进。
• 中国石油西南油气田公司计划2020年页岩气产量达100亿立方米，2025年将增长一倍以上。
• “十四五”期间，致密气探明储量5000亿、产量达50亿，油服设备需求有望保持旺盛。

4. 工业机器人行业

• 11月工业机器人产量为23,635套，同比增长31.7%。
• 2020年3月以来产量快速恢复，显示行业回暖。
• 中国制造业PMI连续9个月位于荣枯线上方，达到近三年最高水平，制造业景气度持续回升。
• 长期来看，产业升级与人口红利消退背景下，工业机器人市场潜力巨大，国产化机会显著。
• 建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

5. 半导体设备行业

• 2020年11月我国进口半导体制造设备7298台，金额24.75亿美元，同比分别增长32.9%和18.4%。
• 国内首台新一代大尺寸集成电路硅单晶生长设备成功试产，标志着国产技术装备取得重大突破。
• 建议关注拥有技术优势的半导体设备企业。

关键信息

重点公司动态

• 中联重科：在蒙古国市场表现突出，六成混凝土搅拌站采用其设备，展现强大的海外拓展能力。
• 北方华创：发布真空超导材料热处理设备，助力超导材料产业发展，技术水平达到国际先进。
• 柳工：发布F系列全新挖掘机及D系列推土机，覆盖1.5-90吨多种吨位，满足全球差异化需求。

投资建议

• 工程机械：建议关注低估值工程机械龙头，未来有望迎来估值修复。
• 油服设备：建议关注估值底部、业绩确定性高的油服设备龙头企业。
• 工业机器人：建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及系统集成企业。
• 半导体设备：建议关注具备技术优势的设备企业，受益于政策扶持和下游需求增长。

风险提示

• 疫情防控进展不及预期
• 固定资产投资不及预期
• 经济、政策、国际环境变化
• 相关个股业绩不达预期

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

机构信息

• 分析师：江维
• 执业证书编号：S0270520090001
• 电话：010-56508507
• 邮箱：jiangwei@wlzq.com
• 研究助理：卢大炜
• 电话：021-60883481
• 邮箱：ludw@wlzq.com.cn

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