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爱建证券2021年A股投资策略总结

核心内容概述

爱建证券2021年A股投资策略报告指出，2021年A股市场将更趋成熟理性，主要特征是市场结构调整和结构性机会凸显。投资应聚焦于周期、消费和科技成长三大主线，同时注重估值修复与业绩驱动的结合。市场震荡格局将延续，需采用“避高就低”的策略，把握市场节奏与事件驱动机会。

主要观点

• 市场趋势：市场继续前进，但震荡格局将延续，整体以结构性机会为主。
• 制度完善：注册制全面推行，退市机制加速，市场制度日趋完善，有助于市场长期健康发展。
• 宏观环境：2021年经济复苏确定性较高，但流动性将边际回收，需关注业绩与估值之间的再平衡。
• 估值与业绩：市场整体估值水平较高，业绩增速虽有回升，但难以大幅超预期，需关注低估值板块的修复机会。
• 投资策略：应精耕细作，把握周期、消费和科技成长中的结构性机会，关注政策驱动与事件驱动的投资主题。

关键信息

市场表现与估值

• 2020年市场：整体震荡盘升，创业板涨幅显著高于上证50和沪深300，市场分化严重。
• 估值情况：截至2020年12月25日，全部A股市盈率（TTM）为22.84倍，市净率为1.88倍，估值水平已处于较高位置。
• 板块差异：创业板市盈率较高，但业绩增速较快；上证50和沪深300市盈率较低，但业绩增长乏力。

宏观经济环境

• 经济复苏：我国经济在2020年三季度实现4.9%的同比增长，四季度预计进一步好转，全年经济正增长确定。
• 流动性变化：2021年流动性将边际回收，M2增速预计回落至10%以下，市场估值面临调整压力。
• 全球环境：全球主要经济体PMI指数均高于荣枯线，疫情控制和疫苗推广将推动全球经济复苏。

市场结构调整

• 业绩与估值再平衡：市场从估值驱动转向业绩驱动，结构机会将逐步显现。
• 行业分化：周期行业如有色金属、建材、农产品受益于经济复苏，估值有望修复；科技成长行业虽有长期潜力，但短期业绩支撑不足。
• 消费领域：消费板块已较充分挖掘，未来需关注县乡消费潜力及新兴消费如医美、医疗器械等。

投资机会分析

• 周期行业：确定性较高，尤其是有色金属、建材、农产品等，是2021年配置重点。
• 消费行业：需关注细分领域，如县乡消费、医美、医疗器械等，长期潜力仍存。
• 科技成长行业：受益于新兴产业，但短期业绩支撑不足，需耐心等待调整后的布局机会。

投资策略

精耕细作

• 市场节奏：把握震荡行情，以时间换取空间，选择高性价比的标的。
• 估值修复：关注高估值板块的回调机会，把握低估值板块的修复行情。
• 政策驱动：2021年是“十四五”开局之年，政策导向将影响市场主线，如科技自主创新、国企改革、碳中和等。

主要投资思路

1. 周期行业：经济复苏背景下，有色、建材、农产品等上游行业具备整体性机会。
2. 消费行业：关注消费下沉和新兴消费领域，如医美、医疗器械等。
3. 科技成长：长期看好，但需等待业绩与估值的匹配，关注调整后的布局时机。

风险提示

1. 宏观经济下行超预期：若经济复苏不及预期，可能影响市场整体表现。
2. 疫情控制低于预期：若疫情反复，可能对市场情绪和经济恢复产生不利影响。

数据支持

• 市场估值：上证50市盈率13.81倍，沪深300市盈率15.66倍，创业板市盈率99.80倍。
• 行业表现：2020年Q3，机械设备、食品饮料、电气设备等行业业绩增速显著，而传媒、银行、纺织服装等行业表现较差。
• 流动性指标：2020年市场日均交易金额达8400亿元，融资余额持续上升，但2021年将逐步回调。

总结

2021年A股市场将在制度完善与经济复苏的背景下逐步走向成熟理性。市场将呈现震荡格局，结构性机会将更为突出。投资需聚焦于周期、消费和科技成长三大主线，关注政策与事件驱动，同时注重估值与业绩的匹配。市场整体估值较高，需精挑细选，把握结构性机会，以“避高就低”策略应对市场波动。