2017-大国“智”造，国之重器_10页

制造强国战略投资机遇分析总结

核心内容概述

本文围绕“制造强国战略”展开，从政策解读、投资主线和行业细分领域三个层面分析了当前制造业升级背景下潜在的投资机遇。重点聚焦智能制造、新兴产业、军民融合、产融结合等方向，指出在政策支持和产业升级的双重驱动下，相关细分行业和龙头企业将迎来发展机遇。

主要观点

1. 政策解读与变化

• 发挥民间投资作用：文件明确指出民营企业是制造业的主力军，鼓励民间资本参与制造业创新、绿色制造、信息化与工业化融合、军民融合等关键领域。
• 深化军民融合战略：强调民营企业在军民两用技术攻关、军品科研生产、维修及配套领域的参与，推动军民融合由初步阶段向深度融合过渡。
• 绿色制造升级：相较于《中国制造2025》的“全面推行绿色制造”，本次文件更强调绿色制造的细化与升级，包括排污治理、绿色产品开发、绿色供应链建设等。
• 重视产融结合：提出通过融资担保、信用支持、多层次资本市场等手段，推动金融服务制造业升级，增强民营企业融资能力。

投资主线分析

2.1 与工业企业更新生产线相关的机会

• 背景：尽管企业目前盈利，但受通缩、产能过剩和环保政策影响，企业资本开支意愿较低，倾向于购买理财产品。
• 趋势：随着ROIC回升和人工成本上升，企业将逐步加大生产线更新和智能制造投资。
• 受益领域：智能制造设备、智能物流装备、高端环保设备等。

2.2 国家战略新兴产业

• 历史经验：回顾“十二五”规划中“新兴”产业的现状，如新能源汽车、高铁、北斗等已取得显著成果。
• 未来趋势：结合《指导意见》与“十三五”规划，重点产业包括：5G、半导体、AI、新材料、新能源、军工装备等。
• 政策支持：国家将这些产业视为转型升级的关键，持续推动其发展。

行业细分领域与受益个股

3.1 高端装备

• 趋势：高端装备进口替代加速，国产设备逐步具备国际竞争力。
• 受益标的：
  • 龙头企业：中国中车、三一重工、中集集团、海天国际（港股）
  • 核心零部件供应商：康尼机电、恒立液压、伊之密
  • 智能制造设备：先导智能、科恒股份、晶盛机电、大族激光、联得装备、田中精机
  • 民间资本参与标的：黄河旋风（子公司名将智能）

3.2 军工

• 趋势：军工行业在制造强国战略中承担重要角色，推动军民融合深化。
• 受益领域：高端装备制造、维修外包、基础材料与零部件、科研生产配套。
• 推荐标的：
  • 装备制造：日发精机、上海沪工
  • 三级配套：金盾股份、新研股份
  • 上游材料与零部件：火炬电子、菲利华、光威复材
  • 科研生产：航新科技
  • 混改与技术转化：中航光电、航天电子、国睿科技
  • 航空航天：航发动力、中国动力、中直股份、中航黑豹、航天电子

3.3 半导体

• 趋势：半导体是制造强国的核心环节，国家政策支持力度大，产业链成熟，具备长期增长潜力。
• 推荐标的：
  • 显屏：京东方
  • 集成电路制造：中芯国际
  • 集成电路封测：长电科技、华天科技
  • 模拟芯片设计：圣邦股份
  • 集成电路设备：北方华创、ASM Pacific
  • 存储器IDM：紫光国芯
  • 打印机/芯片：纳思达
  • 化合物半导体：三安光电
  • 分立器件：扬杰科技

3.4 5G

• 趋势：5G是未来新型基础设施的重要组成部分，支持三大应用场景，推动设备性能与网络密度提升。
• 推荐标的：
  • 主设备：中兴通讯
  • 传输设备：烽火通信
  • 光纤光缆：亨通光电、中天科技

3.5 智能物流

• 趋势：物流行业正从自动化向智能化、国产化升级，尤其在分拣、搬运等环节。
• 受益标的：
  • 快递企业：顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递
  • 机械设备：音飞储存、今天国际

3.6 工业软件

• 趋势：工业互联网和信息化推动制造业全面升级，工业软件成为关键支撑。
• 推荐标的：
  • 工业互联网：东方国信
  • 工业软件供应商：宝信软件、鼎捷软件、汉得信息、赛意信息
  • 云服务商：用友网络、金蝶国际
  • 工业安全：启明星辰、绿盟科技

3.7 汽车零部件

• 趋势：自主整车进入新阶段，推动零部件企业技术升级与全球扩张。
• 受益标的：
  • 民营零部件企业：拓普集团、精锻科技、继峰股份、星宇股份
  • 电动化趋势：宇通客车、小康股份、银轮股份
  • 智能化汽车电子：均胜电子、华阳集团

3.8 光伏

• 趋势：光伏产业链中下游增长快，硅料环节受产能释放缓慢影响，毛利率提升明显。
• 受益标的：
  • 单晶硅片与PERC技术领先：隆基股份
  • 多晶硅料与硅片：通威股份
  • 建议关注：保利协鑫、大全新能源、中环股份

3.9 家电智能制造

• 趋势：家电行业正从“制造大国”向“制造强国”转型，智能制造提升效率和品质。
• 受益标的：
  • 白电龙头：格力电器、美的集团、青岛海尔
  • 机器人与智能装备延伸：美的集团、格力电器、爱仕达
  • 典型案例：三花智控（零部件升级）

风险提示

• 制造业升级政策落实不及预期
• 技术突破与市场竞争加剧
• 国际贸易环境变化对出口型行业的影响

结论

本次《指导意见》在政策层面强化了对民间投资的引导，推动制造业向高端、智能、绿色、服务方向发展。结合“制造强国战略”与“十三五”规划，智能制造、半导体、5G、军工装备、光伏、工业软件等细分行业具备明确的产业趋势与投资机会。建议重点关注上述领域的龙头企业及具备技术突破和政策受益的标的。