市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20230404-华鑫证券-25页_1mb

报告摘要

市场估值到哪了？总结

核心内容

本报告分析了截至2023年03月31日的A股、美股及港股的估值水平，结合市场表现、板块与行业分化情况，评估当前市场的整体与结构性估值状态。

主要观点

A股市场整体表现：
- 上周A股市场呈现分化，创业板综涨幅较大（1.22%），而上证综指涨幅较小（0.22%）；
- 近一月中小板综表现较好（0.43%），上证50表现较差（-3.87%）；
- 市场风格上，消费板块表现优于稳定板块；
- 二八转换显示小盘指数表现优于大盘指数；
- 周交易量有所上升，两市总成交额约为50232亿元，较前周上升0.39%。
A股估值水平：
- 全部A股PE(TTM)为17.93倍，较前一周略有下降；
- 全部A股剔除金融服务业后PE(TTM)为27.40倍，略低于前一周；
- 创业板PE(TTM)为36.31倍，较前一周上升；
- 上证综指PE(TTM)为13.45倍，处于历史中等水平；
- 深证综指PE(TTM)为38.81倍，估值相对较高；
- 从PE分位来看，全部A股估值分位为48.50%，非金融板块估值分位为5.60%；
- 从PB分位来看，全部A股估值分位为15.60%，非金融板块估值分位为14.70%。
A股分板块估值：
- 上证综指PE(TTM)为13.45倍，PB(TTM)为1.35倍；
- 深证综指PE(TTM)为38.81倍，PB(TTM)为2.63倍；
- 创业板PE(TTM)为36.31倍，PB(TTM)为4.95倍；
- 创业板综PE(TTM)为50.61倍，PB(TTM)为3.92倍；
- 上证50PE(TTM)为9.69倍，沪深300PE(TTM)为12.18倍，中证100PE(TTM)为13.03倍，中证500PE(TTM)为23.71倍。
A股分行业估值：
- 从PE角度来看，休闲服务、美容护理、农林牧渔行业估值高于历史均值，分位分别为94.1%、93.7%、92.8%；
- 石油石化、交通运输行业估值低于历史均值，分位分别为5.7%、7.1%；
- 有色金属、煤炭、医药生物、银行、电气设备行业估值处于底部，分位分别为0.0%、2.4%、3.2%、4.8%、5.5%；
- 从PB角度来看，美容护理、食品饮料、电气设备行业估值稍高于历史均值，分位分别为84%、74%、60%；
- 环保、非银金融、医药生物行业估值明显低于历史均值，分位分别为4%、4%、6%；
- 银行、房地产行业估值处于底部，分位分别为0%、1%。
美股及港股估值：
- 美股方面，标普500市盈率为23.52倍，较前一周上升3.50%；道琼斯工业市盈率为23.43倍，上升3.04%；纳斯达克市盈率为33.29倍，上升3.89%；
- 标普500市净率为3.96倍，上升3.28%；道琼斯工业市净率为6.12倍，上升2.96%；纳斯达克市净率为4.44倍，上升2.93%；
- 港股方面，恒生指数市盈率为10.18倍，上升1.35%；恒生中国企业指数市盈率为8.84倍，上升0.78%；恒生香港35市盈率为15.95倍，下降0.68%；
- 恒生指数市净率为1.01倍，上升0.55%；恒生中国企业指数市净率为0.89倍，上升0.53%；恒生香港35市净率为0.99倍，上升0.11%。

关键信息

市场风格：消费板块表现优于稳定板块，小盘指数优于大盘指数；
估值分位：A股整体估值处于中等偏下水平，非金融板块估值处于历史底部；
行业分化：部分行业如休闲服务、美容护理、农林牧渔估值偏高，而石油石化、交通运输、银行、房地产等估值偏低；
美股及港股估值：美股市盈率和市净率均处于较高水平，港股市盈率相对较低，但部分指数如恒生香港35市盈率有所下降；
风险提示：报告提到疫情反复、流动性不及预期、市场大幅波动等风险因素。

结构分析

分析维度	说明
A股整体表现	上证综指涨幅较小，创业板综涨幅较大，市场风格偏向消费与小盘
A股估值水平	全部A股PE(TTM)为17.93倍，非金融板块PE(TTM)为27.40倍，整体处于中等偏下
A股分板块表现	上证综指、沪深300估值较低，中证500估值较高，创业板综估值最高
A股分行业表现	休闲服务、美容护理、农林牧渔估值偏高；石油石化、交通运输、银行、房地产估值偏低
美股估值	标普500、道琼斯工业、纳斯达克市盈率均上升，处于历史中高分位
港股估值	恒生指数、恒生中国企业指数市盈率上升，恒生香港35市盈率下降；市净率整体处于较低水平