市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20231023-华鑫证券-26页_1mb

市场估值到哪了？总结

核心内容概览

本报告分析了截至2023年10月20日的A股、美股及港股市场估值水平，涵盖整体市场表现、分板块及分行业估值情况，并指出当前市场面临的潜在风险因素。

主要观点

• A股市场整体估值处于相对低位，但不同板块和行业存在显著差异。
• 成长板块估值偏高，而部分行业如环保、通信估值偏低。
• 美股和港股估值整体处于中等偏上水平，但存在一定的下降趋势。
• 市场风格切换明显，金融板块表现优于成长板块。
• 市场流动性收紧、宏观经济下滑及地缘政治风险对估值构成压力。

关键信息

A股市场表现情况

• 上周表现：上证综指下跌3.40%，深证成指下跌4.95%，创业板指下跌4.99%。
• 近一月表现：上证综指下跌4.54%，中证100下跌6.00%。
• 市场风格：金融板块表现较好（-2.06%），成长板块表现较差（-5.33%）。
• 成交额：上周两市日均成交额为7718.71亿元，环比下降4.07%。
• 二八风格：小盘指数表现优于大盘指数（-2.97% vs -3.40%）。

全部A股估值情况

• PE(TTM)：全部A股为16.61倍，较前一周下降；剔除金融服务业后为25.34倍。
• 估值分位：上证综指PE分位为33.40%，深证综指为34.70%，中小板指为0.00%，创业板指为0.10%。
• PB(TTM)：上证综指为1.25倍，深证综指为2.18倍，创业板指为3.77倍。
• 估值分位：上证综指PB分位为1.80%，深证综指为3.40%，中小板指为0.00%，创业板指为14.90%。

A股分板块估值情况

• 板块PE(TTM)：上证综指（12.62倍）、深证综指（33.27倍）、中小板指（18.38倍）、创业板指（27.69倍）。
• 板块PB(TTM)：上证综指（1.25倍）、深证综指（2.18倍）、中小板指（2.56倍）、创业板指（3.77倍）。
• 估值分位：上证综指PE分位为33.40%，深证综指为34.70%，中小板指为0.00%，创业板指为0.10%；PB分位分别为1.80%、3.40%、0.00%、14.90%。

A股分行业估值情况

• PE(TTM)：金融（7.03倍）、周期（19.14倍）、消费（29.05倍）、成长（39.69倍）、稳定（14.87倍）。
• PE分位：汽车（71.0%）、计算机（64.5%）、钢铁（61.5%）高于历史均值；环保（6.6%）、通信（5.1%）低于历史均值。
• PB(TTM)：美容护理（47%）、汽车（43%）、食品饮料（40%）高于历史均值；建筑装饰（0%）、建筑材料（0%）、房地产（0%）明显低于历史均值。
• 估值偏离度：美容护理位于第一象限，国防军工位于第二象限，其他行业为负向偏离。

美股及港股估值情况

• 美股PE(TTM)：标普500为22.65倍，道琼斯工业为23.57倍，纳斯达克为40.40倍，均较前一周有所下降。
• 美股PB(TTM)：标普500为3.96倍，道琼斯工业为6.03倍，纳斯达克为4.88倍，均较前一周下降。
• 港股PE(TTM)：恒生指数为8.44倍，恒生中国企业指数为7.43倍，恒生香港35为11.35倍，均较前一周下降。
• 港股PB(TTM)：恒生指数为0.87倍，恒生中国企业指数为0.78倍，恒生香港35为0.86倍，均较前一周下降。

风险提示

• 宏观经济意外下滑：可能对市场估值产生下行压力。
• 地缘不确定风险：影响市场情绪及资金流向。
• 流动性收紧超预期：可能导致市场估值进一步调整。
• 行业政策低于预期：对特定行业估值构成挑战。

投资建议

• 股票投资评级：以个股相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。

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