市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20230925-华鑫证券-26页_1mb

市场估值总结

核心内容

本报告分析了截至2023年09月22日的A股、美股及港股市场估值情况，结合了市场表现、板块及行业估值数据，并提供了相关风险提示与投资评级说明。

主要观点

• A股市场整体估值处于相对低位，但不同板块和行业间存在显著差异。
• 美股及港股估值均有所波动，但整体仍处于较高水平。
• 市场风格和板块表现差异明显，金融板块相对强势，而成长板块估值偏高。
• 行业估值分化严重，部分行业估值显著高于或低于历史均值。

关键信息

A股市场表现情况

• 上周：上证综指上涨0.47%，深证成指上涨0.34%，创业板指上涨0.53%；恒生指数下跌0.69%，恒生科技指数下跌2.12%，纳斯达克指数下跌3.62%，标普500指数下跌2.93%。
• 市场风格：金融板块表现相对较好（1.50%），稳定板块表现相对较差（-0.51%）。
• 二八风格：大盘指数表现相对较好（0.67%），小盘指数表现相对较差（-0.59%）。
• 日均成交额：上周两市日均成交额为6502.52亿元，环比下降10.56%。

A股估值情况

• 全部A股：
  • PE(TTM)为17.43倍，较上周略有上升。
  • 估值分位为44.80%，处于中等水平。
• A股（非金融）：
  • PE(TTM)为26.80倍，较上周略有下降。
  • 估值分位为0.60%，处于较低水平。
• 主要板块：
  • 上证综指PE(TTM)为13.16倍，深证综指为35.22倍，创业板指为29.53倍。
  • 上证综指PB(TTM)为1.30倍，深证综指为2.31倍，创业板指为4.02倍。
• 估值分位：
  • 上证综指PE分位为44.80%，PB分位为10.40%。
  • 深证综指PE分位为45.30%，PB分位为6.10%。
  • 创业板指PE分位为2.00%，PB分位为18.10%。
  • 中小企业板指PE分位为0.70%，PB分位为0.70%。

A股分行业估值情况

• 行业PE(TTM)：
  • 金融：7.21倍（估值分位20.40%）
  • 周期：20.02倍（估值分位41.10%）
  • 消费：31.37倍（估值分位41.30%）
  • 成长：41.99倍（估值分位22.90%）
  • 稳定：15.53倍（估值分位42.50%）
• 行业PE分位：
  • 计算机、汽车、商业贸易高于历史均值（72.9%、71.0%、65.5%）。
  • 建筑装饰、环保低于历史均值（9.6%、10.5%）。
  • 电气设备、有色金属、银行、国防军工、通信处于行业估值分位底部（0.0%、6.4%、6.6%、8.8%、9.0%）。
• 行业PB(TTM)：
  • 食品饮料、汽车、美容护理高于历史均值（54%、44%、44%）。
  • 建筑材料、医药生物、银行明显低于历史均值（1%、1%、2%）。
  • 环保、建筑装饰处于行业估值分位底部（0%、0%）。

美股及港股估值情况

• 美股：
  • 标普500市盈率为23.45倍，较前一周下降3.17%。
  • 道琼斯工业指数市盈率为25.17倍，较前一周下降1.95%。
  • 标普500市净率为4.04倍，较前一周下降2.70%。
  • 道琼斯工业指数市净率为6.12倍，较前一周下降1.95%。
• 港股：
  • 恒生指数市盈率为8.93倍，较前一周上升0.37%。
  • 恒生中国企业指数市盈率为7.90倍，较前一周上升0.18%。
  • 恒生香港35市盈率为11.85倍，较前一周下降0.07%。
  • 恒生指数市净率为0.92倍，较前一周下降0.48%。
  • 恒生中国企业指数市净率为0.82倍，较前一周下降0.13%。
  • 恒生香港35市净率为0.89倍，较前一周下降0.82%。

风险提示

• 宏观经济风险：存在意外下滑的可能。
• 地缘政治风险：国际局势不确定性较高。
• 流动性风险：流动性收紧可能超预期。
• 政策风险：行业政策可能低于预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 1：买入（预测个股涨幅＞20%）
  • 2：增持（预测个股涨幅10%—20%）
  • 3：中性（预测个股涨幅-10%—10%）
  • 4：卖出（预测个股涨幅＜-10%）
• 行业投资评级：
  • 1：推荐（预测行业指数涨幅＞10%）
  • 2：中性（预测行业指数涨幅-10%—10%）
  • 3：回避（预测行业指数涨幅＜-10%）

证券分析师信息

• 分析师：严凯文
• SAC编号：S1050516080001
• 研究领域：大势研判、行业比较
• 工作单位：华鑫证券