20240509-国联证券-新华保险-601336.SH-NBV增速领先同业_投资波动影响净利润表现_3页_265kb

新华保险2024年一季报分析总结

事件：公司发布2024年一季报。

财务业绩：归母净利润为4942亿元，同比下降286%；NBV（新业务价值）同比增长51%，主要得益于业务结构优化，尤其是十年期及以上长险保费增长显著。个险渠道表现优异，保费增长208%，而银保渠道因“报行合一”政策影响，同比下降637%。

原因分析：净利润下滑主要由新准则下CSM释放减少、保险服务业绩下滑以及市场波动导致投资收益减少所致。2024Q1投资收益率同比下降，权益市场波动加剧影响了财务表现。

未来展望：预计2024-2026年归母净利润增速分别为37%、13%、13%，公司资产端弹性较大，业绩有望修复。维持目标价514元，“买入”评级。

风险提示：经济复苏不及预期、寿险复苏缓慢、利率下行等因素可能影响业绩。