20230504-安信证券-中国太保-601601.SH-NBV增速领先同业_产险COR同比改善_5页_574kb

中国太保2023年一季度报告分析总结

公司表现

中国太保披露2023年一季度报告，实现营业收入同比增长20%，归母净利润同比增长27%，每股收益增长27%。寿险业务NBV增速达17%，银保渠道新单期缴大幅增长399%。产险业务保费同比增长168%，综合成本率同比下降12个百分点。

财务亮点

• 寿险业务：NBV实现166%同比增长，新单保费同比下降，但高Margin产品销售占比预计提升。银保新单期缴增速显著。
• 产险业务：非车险保费增长274%，COR优化。
• 投资收益：受益于权益市场回暖，总投资收益率达14%，同比增长04个百分点。

风险提示

包括权益市场大幅波动、监管政策不确定性、代理人规模持续下滑等风险。

投资建议

维持买入-A评级，6个月目标价42元。预计2023-2025年EPS分别为31元、34元、41元，对应P/EV估值水平。

关键数据

• 一季度NBV增速领先同业平安和国寿。
• 财务预测显示未来盈利持续增长。