20240428-国联证券-中国太保-601601.SH-NBV增速领先同业_净利润正增超预期_3页_293kb

中国太保季报点评总结

NBV持续高增，负债端韧性凸显

公司发布2024年一季度业绩，实现NBV 5191亿元，同比增长307%，主要得益于产品结构优化和费用率改善带来价值率提升。太保寿险代理人渠道新单保费同比增长313%，期缴业务增速较快，反映出代理人产能持续提升和转型成效初显。

银保渠道新单下滑

太保寿险银保渠道新单保费同比下降218%，主要由渠道费用率下滑影响银行销售人员积极性所致。

产险业务表现亮眼

太保产险保费收入同比增长86%，其中非车险增长显著（138%），承保利润改善明显，综合成本率同比优化，反映出公司在精细化管控下的承保能力提升。

净利润略超预期

新准则下2024年一季度公司归母净利润同比增长11%，主要因投资收益稳健，公允价值变动损益同比增加2906亿元。

投资收益率稳中有降

年化净投资收益率保持32%，同比持平；年化总投资收益率为52%，同比略有下降。

财务预测与评级

分析师预测2024-2026年公司归母净利润年均增速约13%，维持目标价40元和“买入”评级。财务数据显示，公司内含价值和每股净资产稳步提升，长期投资价值显著。

风险提示

管理层变动、权益市场波动、利率下行构成主要风险。

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