20211115-华联期货-PVC周报_电石企稳_盘面小幅反弹_5页_416kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场呈现先扬后抑的走势，周内价格反弹千余元。主要驱动因素包括电石价格企稳反弹及地产政策松绑带来的利好。当前PVC价格仍处于历史偏高水平，其波动与电石产业周期密切相关。

主要观点

• 价格走势：PVC周内价格先扬后抑，最高点接近前低反弹。
• 供需分析：上游开工率持续上升，但整体仍低于正常水平；下游企业以刚需采购为主，北方地区进入季节性淡季。
• 库存情况：社会库存小幅下降，基本回归往年同期水平，但略低于近两年同期。
• 电石影响：电石价格触底反弹，部分企业因电石价格偏低而亏损，导致开工负荷下降，电石供需偏紧支撑PVC价格。
• 利润与价差：电石法利润继续走高，乙烯法利润有所下滑；乙烯-电石法价差大幅回落，基差快速收窄。

操作建议

• 当前煤价逐步趋稳，PVC受煤化工板块联动影响减弱。
• 上周建议的短多策略可暂离场观望，后期关注05合约的做多机会。

重点监测点

• 煤炭、电石价格：作为PVC成本端的重要组成部分，价格波动对市场影响较大。
• 下游需求情况：制品企业开工率变化不大，北方地区进入淡季，终端需求疲软。
• 社会库存：库存水平是判断市场供需关系的重要指标，需持续关注变化趋势。
• 外围市场表现：国际市场的动态可能对PVC价格产生联动效应。

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率为 73.91%，环比上升 1.93%，同比下降 3.79%。
• 电石法开工率 74.57%，环比上升 2.89%，同比下降 8.14%。
• 乙烯法开工率 72.24%，环比下降 1.50%，同比增加 14.33%。
• 上周检修损失量为 13.78万吨，环比下降 7.36%，同比下降 23.67%。

2. 需求

• 下游制品企业开工率变化不大，主要根据订单安排生产。
• 北方地区终端需求进入淡季，部分企业计划降负。
• 原料与制品库存均处于低位，下游观望情绪较重，贸易商主动去库。

3. 库存

• 截至11月7日，PVC社会库存环比下降 5.06%，同比上升 2.60%。
• 华东地区库存环比下降 4.92%，同比降低 8.55%。
• 华南地区库存环比下降 5.56%，同比增加 79.89%。
• 社会库存延续走低，但已基本回归往年同期正常水平。

4. 利润与价差

• 电石法利润继续走高，乙烯法利润有所下滑。
• 乙烯-电石法价差大幅回落，期货表现偏强，基差快速收窄。

附图说明

• 图1：PVC上游开工率变化趋势
• 图2：PVC周度检修量
• 图3：PVC下游开工率
• 图4：PVC下游制品企业开工率
• 图5：PVC社会库存变化
• 图6：电石出厂价格
• 图7：PVC利润变化
• 图8：乙烯-电石法价差
• 图9：PVC基差变化

研究员信息

• 姓名：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询从业证书号：Z0014527

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，不构成最终买卖依据。报告内容基于公开信息，可能存在不完整或不准确之处，投资者需独立承担风险。

来源

• 华联期货
• 隆众资讯
• 玄德供应链