20230109-华联期货-PVC周报_强预期延续_盘面小幅反弹_5页_557kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场呈现先抑后扬的小幅反弹走势。整体来看，市场仍处于强预期逻辑中，但实际需求有所减弱，库存持续累积，利润与价差表现分化，需关注政策对价格的潜在干预。

主要观点

• 盘面走势：上周PVC价格先跌后涨，小幅反弹。
• 供应端：上游开工率继续回升，但环比和同比均有所下降。电石法开工率下降幅度较大，乙烯法开工率则略有上升。
• 检修情况：检修损失量环比增加，但同比减少，说明检修规模有所收缩。
• 需求端：下游企业开工率环比下降，春节假期临近，企业逐步放假，补库意愿不强。地产政策利好持续，但需关注实际数据是否改善。
• 库存情况：社会库存和上游库存均出现累积，主要由于下游需求放缓和上游库存转移。
• 成本与利润：电石价格小幅上涨，供应偏紧，成本支撑增强。外采电石法PVC企业亏损扩大，乙烯法利润有所改善。乙-电价差上升，但基差震荡收窄，对期货盘面驱动较弱。

操作建议

• 技术面显示主力合约在6000-6500区间震荡。
• 操作上建议采取区间策略，关注价格波动区间内的机会。

重点监测点

• 下游需求：重点关注节后订单恢复情况及地产竣工与销售数据。
• 黑色系走势：PVC与其他黑色商品走势相关，需关注整体市场情绪。
• 上游开工：开工率变化直接影响供应端压力。
• 电石与原油价格：作为成本端的重要因素，价格波动将影响PVC利润。
• 社会库存：库存变化是判断市场供需关系的关键指标。

基本面分析

1. 供应

• 上周上游开工率：75.02%，环比下降2.50%，同比下降0.37%。
• 电石法开工率：73.07%，环比下降3.15%，同比下降6.23%。
• 乙烯法开工率：82.15%，环比上升0.10%，同比上升20.55%。
• 检修损失量：12.59万吨，环比上升1.08%，同比下降9.83%。

2. 需求

• 下游企业开工率环比下降5.17%，同比下降9.73%。
• 软制品开工率环比下降5.40%，硬制品开工率环比下降6.77%。
• 春节假期临近，下游企业逐步放假，补库意愿不强。

3. 库存

• 截至1月2日，社会库存环比增加2.13%，同比增加75.56%。
• 华东地区库存环比增加1.10%，同比增加91.10%。
• 华南地区库存环比增加6.25%，同比增加34.21%。
• 库存累积主要由下游需求放缓及上游库存转移所致。

4. 利润与价差

• 电石价格小幅上调，乌海地区主流贸易价约3700元/吨。
• 电石供应偏紧，预计价格偏强。
• 外采电石法PVC企业亏损继续扩大，维持中等亏损。
• 乙烯法利润环比扩大。
• 乙-电价差环比上升，但基差震荡收窄，对期货盘面驱动较弱。

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本报告由研究员黄桂仁（电话：0769-22112875，从业资格号：F3032275，投资咨询从业证书号：Z0014527）独立、客观撰写，仅作市场参考，不构成投资建议。报告内容可能随时调整，不承担因使用本报告而产生的任何投资风险。未经授权，禁止转载或修改。