20230116-华联期货-PVC周报_强预期延续_盘面延续小幅反弹_5页_635kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现小幅反弹趋势，主要受强预期支撑。尽管下游企业因春节提前而开工率下降，出口需求也有所减弱，但亚洲地区价格仍保持坚挺。同时，社会库存持续累积，上游开工率略有回升，但外采电石法PVC企业仍面临亏损压力。市场整体仍以交易强预期为主，重点关注节后需求启动及库存去化情况。

主要观点

• 价格走势：上周主力合约小幅震荡上行，市场情绪偏向乐观。
• 供应端：上游开工率整体稳定，电石法开工率环比上升，乙烯法开工率略有下降，但检修损失量减少。
• 需求端：下游企业开工率持续下滑，部分企业已进入春节假期，节后复产时间较晚，中小型企业复产时间更延后。
• 库存情况：社会库存进入季节性累库阶段，库存水平大幅上升，需关注节后库存高点。
• 利润与价差：电石价格继续上涨，外采电石法PVC企业亏损扩大，乙烯法利润改善，乙-电价差小幅下行，基差走强但对盘面驱动有限。
• 政策影响：地产刺激政策延续，市场对来年需求回暖预期较强。

操作建议

• 技术面关注05合约是否能有效突破6500区间上方压力。
• 若突破，则可考虑节前短多操作；若未突破，则维持区间交易策略。

重点监测点

• 下游需求：节后复产节奏及需求启动情况。
• 黑色系走势：相关大宗商品走势可能对PVC市场产生联动效应。
• 上游开工：开工率变化对供应端的影响。
• 电石与原油价格：作为成本端的重要指标，价格波动直接影响PVC利润。
• 社会库存：库存变化反映市场供需关系，是判断价格趋势的重要依据。

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率76.03%，环比+1.01%，同比+1.35%。
• 电石法开工率74.91%，环比+1.84%，同比-2.26%。
• 乙烯法开工率80.10%，环比-2.05%，同比+14.02%。
• 上周检修损失量为12.42万吨，环比-1.38%，同比-13.41%。

2. 需求

• 下游企业开工率环比下降8.33%，同比低16.53%。
• 软制品开工率下降11.64%，硬制品开工率下降5.53%。
• 节后复产时间较晚，部分企业推迟至元宵节后，对短期需求形成压制。

3. 库存

• 截至1月8日，社会库存环比+5.90%，同比+56.25%。
• 华东地区库存环比+5.38%，同比+73.28%。
• 华南地区库存环比+7.84%，同比+14.58%。
• 上游库存小幅减少，主要向市场转移。

4. 利润与价差

• 电石价格继续上调，乌海地区主流出厂价约3800元/吨。
• 外采电石法PVC企业亏损继续扩大，维持中等亏损状态。
• 乙烯法利润环比改善。
• 乙-电价差小幅下行，基差走强，但对期货盘面驱动较弱。

图表说明

• 图1：PVC上游开工率趋势图
• 图2：PVC周度检修量变化图
• 图3：PVC下游开工率分布图
• 图4：PVC下游开工率变化图
• 图5：社会库存变化图
• 图6：上游企业在库库存天数图
• 图7：电石各地采购价格图
• 图8：PVC利润变化图
• 图9：乙-电价差图
• 图10：PVC基差图

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