20210823-华联期货-PVC周报_电石强驱动延续_盘面再创反弹新高_5页_461kb

PVC周报总结

核心内容

本周PVC期货盘面再创反弹新高，主力合约接近九千五的高位，距离2010年的历史最高点仅一步之遥。市场主要受到电石价格强势上涨的驱动，同时出口订单向好和社会库存维持低位进一步支撑了PVC价格的上涨。

主要观点

• 价格走势：PVC期货价格持续走高，市场情绪偏乐观。
• 主要驱动：电石价格创新高，带动PVC成本上升，同时限电政策影响电石供应，进一步加剧了供需紧张。
• 下游需求：下游制品企业开工率整体稳定，但部分类型如型材、管材、板材开工率较低。
• 库存情况：社会库存维持低位，显示市场供需仍偏紧。
• 利润与价差：电石价格高企导致华东地区电石法PVC企业出现小幅亏损，而乙烯法利润继续上升，乙烯-电石法价差和基差均有所回升。
• 操作建议：短期建议逢低偏多交易，中线关注电石价格回调后的做空机会。

关键信息

• 电石供应：内蒙等西北地区持续限电，导致电石供应不稳定，价格持续上涨。
• PVC开工率：上周PVC上游开工率为76.97%，环比下降2.79%，其中电石法开工率78.54%，环比下降2.86%；乙烯法开工率66.88%，环比下降2.40%。
• 检修情况：多家PVC生产企业计划在8-9月进行检修，检修损失量环比增加18.06%，同比增加3.93%。
• 库存数据：截至8月15日，PVC社会库存环比持平，同比下降54.31%；华东地区库存环比下降1.09%，同比下降58.45%；华南地区库存环比增加3.33%，同比下降35.42%。
• 利润与价差：电石价格高位运行对PVC成本造成压力，导致华东电石法利润出现亏损，乙烯法利润继续上升，乙烯-电石法价差和基差小幅回升。

重点监测点

• 电石限电情况及价格：西北地区限电政策对电石供应影响较大，需密切关注。
• 社会库存变化：库存维持低位，显示市场供需偏紧，是价格的重要支撑因素。
• 外围市场表现：国际油价等外围因素对乙烯法利润有重要影响，需关注其变动。

基本面分析

1、供应

• 上周PVC上游开工率76.97%，环比下降2.79%，同比上升0.72%。
• 电石法开工率78.54%，环比下降2.86%，同比下降0.20%。
• 乙烯法开工率66.88%，环比下降2.40%，同比上升0.42%。
• 检修损失量为12.7万吨，环比增加18.06%，同比增加3.93%。

2、需求

• 下游制品企业开工率整体稳定，但软制品与医疗类表现较好，型材、管材、板材类开工率相对较低。
• 受淡季及原材料价格高位影响，样本企业开工率维持低位，环比小幅回落。

3、库存

• 截至8月15日，PVC社会库存环比持平，同比下降54.31%。
• 华东地区库存环比下降1.09%，同比下降58.45%；华南地区库存环比增加3.33%，同比下降35.42%。
• 社会库存低位运行，反映市场供需偏紧。

4、利润与价差

• 电石价格持续走高，乌海地区主流出厂价格涨至5250-5350元/吨。
• 华东地区电石法利润开始出现小幅亏损，而乙烯法利润继续大幅上升。
• 乙烯-电石法价差小幅回升，基差也有所增加。

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