20250427-广金期货-能源化工周报_供应小幅回升_PVC低位震荡_17页_890kb

报告摘要

PVC市场周报分析总结

一、行情回顾
本周期（4月21日-4月25日），PVC主力合约V2509价格重心下移，从5050元/吨跌至4950元/吨附近。周二期价单日跌幅达187%至4935元/吨，接近前期低位；周三小幅反弹，周四至周五延续弱势。截至4月25日收盘，V2509报收4961元/吨，周度跌幅155%，周度成交量373万手（环比+120万手），持仓量94万手（环比+14万手）。现货方面，华东地区SG-5型PVC价格为4815元/吨，环比下跌0.72%。

二、供应情况
PVC行业仍处季节性检修期，周内部分装置负荷提升，产量小幅增加。4月25日周度产量为4594万吨（环比+0.75万吨，同比+225万吨），同比增幅达515%。5月份将有更多装置停车，进入集中检修期，产量将季节性减少。新浦化学2条PVC生产线已投产，新增产能50万吨/年。电石法装置负荷78.64%（环比-0.71%，同比+28.5%），乙烯法装置负荷78.61%（环比+6.52%，同比-14.9%）。

三、需求分析
PVC生产企业周度预售订单量为602万吨（环比+342万吨，同比+602%）。下游制品行业开工率持稳，4月25日综合开工率为48.16%（环比+0.07%）。型材、管材、薄膜企业开工率分别为39.9%、49.06%、69.44%。五一假期临近，下游企业停工预期增加，但春夏季施工旺季尚未结束，需求减弱有限。出口方面，3月PVC出口量为3663万吨（环比+1113%，同比+2334%），印度需求较强，但受BIS认证到期和反倾销税不确定性影响，采购商观望情绪浓厚。

四、成本端
电石价格保持稳定，4月25日内蒙古乌海地区电石价为2450元/吨（环比持平）。陕西、乌盟地区因电力检修及成本压力供应减少，叠加内蒙古限电政策，电石供应稳定性下降。乙烯价格波动有限，4月25日东北亚乙烯价为791美元/吨（环比持平），国内乙烯现货流通不足，下游偏好低价东北亚货源。短期乙烯市场运行偏弱。

五、库存变化
4月25日国内PVC社会库存为4206万吨（环比-471%，同比-2904%），其中华东库存3812万吨（环比-354%，同比-2572%）、华南库存394万吨（环比-1472%，同比-5044%）。库存连续下降主要得益于出口需求旺盛。

六、价差动态
主力合约换月后，现货与V2509基差在-110至-190元/吨区间，9-1价差为-123元/吨（环比+6元/吨）。基差转弱但价差波动幅度不大，市场对远月合约的贴水预期增加。

七、后市展望
短期来看，五一假期临近或加剧下游停工预期，但春夏季施工旺季仍支撑需求，整体减弱有限。供应方面，检修期延续导致产量季节性减量，叠加出口维持高位，库存持续下降，基本面边际改善。然而，宏观及资金情绪存在不确定性，PVC上涨动能不足。需关注政策调整、环保限电、电石供应及能源价格波动对市场的影响。

八、风险提示