20210403-南华期货-PVC周报_9页_1mb
报告摘要
PVC周报总结
核心内容
本报告分析了2021年4月PVC市场的走势及影响因素，指出电石价格下跌的主要原因并非限电政策放松，而是由于前期电石紧张导致PVC开工率明显下滑，从而缓解了电石供需矛盾。该价格调整实际上是产业利润的重新分配，而非对PVC的利空。同时，报告认为在双控和碳中和政策背景下，PVC的上涨逻辑仍可持续。
主要观点
- 电石价格下跌：电石价格持续下调，主要是因为PVC开工率下降，导致电石需求减少。乌海地区电石出厂价已降至4000-4050元/吨，采购价也相应下调。
- PVC开工率回升：PVC企业开工负荷小幅提升，从88%下滑至81%后有所恢复，部分企业因成本下降而盈利改善，开工积极性提高。
- 库存去化：4月市场进入去库阶段，尤其是华东和华南地区库存下降趋势明显，社会总库存也有所减少，显示市场供需关系改善。
- 下游需求：下游制品企业开工率继续小幅提升，但受成本压力影响，多数企业采取谨慎态度，仅在刚需和低价时补货。
- 利润分配：电石价格下跌更多是产业内部利润的重新分配，PVC在当前基本面下合理获得利润，具备上涨支撑。
- 政策背景：二季度限电政策已定调，双控和碳中和政策将长期执行，推动产业结构优化。
- 市场预期：结合下游刚需稳定和库存去化加速，PVC未来仍有上涨空间，且目前上涨逻辑尚未结束。
关键信息
库存数据
| 时间 | 沿海库存 | 沿海变动 | 内地库存 | 总库存 | 供需差 | 装置变化 | PVC国产 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 消费同比 | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021/5/31 | 14.39 | -0.61 | 18.00 | 32.39 | 16.61 | - | 188.00 | 2.00 | 10.00 | 186.61 | -6.75% | 7.7% |
| 2021/4/30 | 17.01 | -4.83 | 22.00 | 39.01 | 15.22 | - | 190.00 | 2.00 | 10.00 | 197.22 | 9.70% | 8.6% |
| 2021/3/31 | 31.84 | -4.17 | 22.39 | 54.23 | 16.55 | - | 196.27 | 2.00 | 10.00 | 194.82 | 15.71% | 16.3% |
| 2021/2/28 | 34.01 | 19.96 | 26.77 | 60.78 | 34.48 | - | 185.87 | 1.96 | 14.46 | 138.89 | 77.89% | 24.5% |
| 2021/1/31 | 14.05 | 3.86 | 12.25 | 26.30 | 6.00 | - | 200.45 | 4.77 | 13.54 | 185.68 | 17.85% | 7.6% |
市场动态
- 期价走势：本周盘面延续上涨，现货报价重心上移，基差报价走强。
- 电石价格：电石价格持续下跌，主要受PVC开工率下降影响，部分企业采购价下调。
- PVC开工负荷：国内PVC企业整体开工负荷小幅上升至83.12%，环比上升3.01个百分点。
- 下游表现：下游制品企业开工恢复继续提升，但成本压力较大，采取刚需采购策略。
行情预判
- 上涨逻辑：PVC的上涨逻辑并未结束，4月市场将加速去库，且下游开始上调制品价格。
- 政策影响：二季度限电政策已定调，双控和碳中和政策将长期执行，推动产业结构优化。
- 库存趋势：华东及华南库存同比偏低，后期仍有略降趋势，社会总库存逐步减少。
结论
综合来看，PVC市场在4月表现出明显的去库趋势，电石价格下跌更多是由于PVC开工率下降导致的供需关系变化，而非利空信号。随着政策的持续推进和下游需求的稳定，PVC的上涨逻辑仍然成立，市场仍有上涨空间。建议投资者关注后续库存变化和下游采购动向，把握市场趋势。
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