20211108-华联期货-PVC周报_电石价格回落_盘面持续大跌_5页_425kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场表现疲软，盘面价格持续下跌，抹去了下半年以来的全部涨幅，回落至八千一线进行调整。电石价格的大幅回落成为主要驱动因素，导致电石法PVC成本支撑明显减弱。尽管如此，部分企业因电石价格下跌而面临亏损，同时，内蒙地区电价调整或将对电石价格形成支撑，预计其价格将逐步趋稳。

主要观点

• 价格走势：PVC盘面价格连续下跌，但基差仍偏高位，进一步下行空间有限。
• 成本端影响：电石价格自高点累计下跌近三千元，对电石法PVC的成本端支撑明显减弱。
• 供需情况：
  • 供应端：上周PVC上游开工率为73.13%，环比下降1.77%，同比下降2.27%。电石法开工率71.67%，环比下降2.44%，同比下降9.56%；乙烯法开工率73.74%，环比上升0.83%。
  • 检修情况：上游企业检修损失量为14.09万吨，环比下降9.97%，同比下降2.91%。部分企业检修时间较长，恢复时间尚未明确。
• 需求端：下游制品企业开工率变化不大，仅维持刚需采购。北方地区终端需求进入季节性淡季，而南方地区需求相对较好。
• 库存变化：PVC社会库存环比下降2.88%，同比减少9.35%。其中华东地区库存小幅下降，华南地区库存降幅较大，但整体仍低于近两年同期水平。

操作建议

• 在煤炭及电石价格企稳的背景下，PVC盘面短线存在反弹可能。
• 激进型投资者可考虑在价格低位逢低做多，但需注意前低作为止损参考。

重点监测点

• 煤炭、电石价格：作为PVC成本端的核心因素，需密切关注其走势。
• 下游需求情况：特别是北方地区的季节性淡季对终端需求的影响。
• 社会库存：库存水平变化将影响市场供需平衡及价格走势。
• 外围市场表现：国际市场的动态可能对PVC价格产生间接影响。

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率为73.13%，环比下降1.77%，同比下降2.27%。
• 电石法开工率71.67%，环比下降2.44%，同比下降9.56%。
• 乙烯法开工率73.74%，环比上升0.83%，同比增加21.35%。
• 上周检修损失量为14.09万吨，环比下降9.97%，同比下降2.91%。

2. 需求

• 下游制品企业开工率变化不大，仅维持刚需采购。
• 北方终端需求进入季节性淡季，而南方需求相对较好。
• 玄德供应链调研显示样本企业采购量环比上升2.20%，软制品表现优于硬制品。

3. 库存

• 截至10月31日，PVC社会库存环比下降2.88%，同比减少9.35%。
• 华东地区库存环比下降0.63%，同比减少19.23%。
• 华南地区库存环比下降10.00%，同比增加58.59%。
• 社会库存仍略低于近两年同期水平，上游企业库存不高。

4. 利润与价差

• 电石价格快速下跌，乌海地区主流出厂价跌至5000-5200元/吨，部分企业出现库存累积及亏损。
• 华东电石法利润虽有回升，但仍处于亏损状态。
• 乙烯法利润继续上涨，乙烯-电石法价差持稳。
• 现货跌幅小于期货，基差环比大幅走强。

研究员信息

• 研究员：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询从业证书号：Z0014527

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