20230703-天风证券-中际旭创-300308.SZ-收购君歌电子拓展新增长点_800G光模块交付有望提速_3页_711kb

报告摘要

投资评级：维持“买入”评级，目标价798元（上调）。
核心业务拓展：宣布收购君歌电子62.45%股权，通过资金注入和技术协同加速汽车光互联、激光雷达等新业务发展。
业绩驱动因素：加速兑现800G光模块订单，AI需求远超预期，公司先发优势显著，已储备CPO、硅光等下一代技术。
业绩上调：调整盈利预测，2023-2025年归母净利润预计为150.6亿、251.8亿、378.9亿元（同比增速分别为50%、66%、50%），市盈率动态67X、47X、31X。
潜在风险提示：订单波动、AI需求不及预期、技术研发与市场竞争风险，并强调收购存在不可控因素。
核心财务指标：高速光模块需求驱动毛利率持续优异，ROE预计可在2024年达到15.4%，资产负债率控制在28%以下。
估值分析：PE估值从2022年98X下降至2025年31X，EV/EBITDA估值25X，公司高成长性叠加技术领先将支撑估值修复。

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