20230921-中原证券-中际旭创-300308.SZ-中报点评_800G产品需求持续上量_经营稳健前行_5页_820kb

中际旭创(300308)于2023年上半年发布中报，营收4004亿元同比下降53.7%，但归母净利润614亿元同比增长2463%，显示净利润显著增长。单季度数据显示，Q2营收2167亿元同比增长114%，净利润364亿元同比增长3228%。全球光模块市场预计以CAGR11%增长，2027年规模突破200亿美元，AI和高算力需求驱动800G产品需求激增，公司800G出货量预计2023H2明显增长，平均售价(ASP)提高。公司毛利率从较低水平提升至30.39%，净利率达16.17%，受益于高端产品收入占比提升和降本增效。当前正开发16T光模块，预计2024年投入市场，并推进多元化战略如收购重庆君歌电子科技公司股权。分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为1613亿元、3238亿元、4232亿元，对应PE分别为48X、24X、18X。风险因素包括AI发展不及预期、竞争加剧和技术不确定性。