20240714-开源证券-中际旭创-300308.SZ-公司信息更新报告_业绩持续高增_800G等高速光模块需求强劲_4页_874kb

中际旭创（300308SZ）投资分析总结

核心业绩表现与前景预测

• 2024年上半年业绩指引：预计归母净利润区间为215-250亿元，同比增长250%-307%；扣非归母净利润210-245亿元，同比增长260%-320%。预计二季度单季度净利润中值达131亿元，单季扣非净利润中值128亿元，同比增长261%。
• 未来业绩预期：分析师维持"买入"评级，预计2024-2026年归母净利润分别为4814亿元、5551亿元、6535亿元，对应PE估值为350倍、303倍、258倍。
• 增长率与估值：2024-2026年营业收入预计由24497亿元增至37862亿元，年复合增长率24.44%。净利率也从19%提升至19.7%-17.3%，显示出盈利空间持续扩大。

核心业务与竞争优势

• 高速光模块龙头定位：公司在OFC2023展示了16TOSFP-XDR8+与第二代800G光模块，持续推动技术迭代。
• 三大竞争优势：研发持续投入、产品全球认可、管理层经验丰富，硅光技术和高速传输技术领先。
• 政府支持与激励：2024年上半年确认股权激励费用9300万元，但政府补助等非经常性收益约2600万元，对公司整体盈利正向拉动。

风险提示

• 业务风险：光模块需求波动、技术升级风险、供应链中断、国际贸易摩擦等。
• 估值风险：当前PE高达350倍，高估可能性需结合市场预期判断。

总结要点：中际旭创作为高速光模块龙头，在800G和400G产品量产推动下业绩增长迅猛，估值处于较高弹性带，短期受益于行业高速成长，中长期受益于AI时代的光模块需求周期。需关注技术演进是否顺利，客户格局是否维持领先。