20230830-浙商证券-中际旭创-300308.SZ-中际旭创2023年中报点评报告_业绩符合预期_800G放量有望增厚业绩_3页_435kb

中际旭创（300308）2023年中报业绩分析报告摘要

一、业绩表现

• 2023年上半年营收400亿元，同比下降53.7%；净利润61亿元，同比增长246.3%；扣非净利润58亿元，同比增长315.5%。
• Q2单季营收216亿元，环比增长114%；净利润36亿元，环比增长3228%。
• 利润率显著提升，毛利率增至30.47%（+3.60pct），净利率提升至15.28%（+4.59pct），费用率下降至12.40%（-2.07pct）。

二、市场前景

• 800G光模块需求增长：由AIGC和算力提升驱动，预计2027年全球光模块市场规模突破200亿美元，年复合增长率约11%。
• 技术布局前瞻：公司占据高端数通市场份额，16T光模块、800G硅光模块已进入测试阶段，CPO等技术持续研发。

三、竞争优势

• 光模块细分龙头，具备技术研发、规模制造和交付能力。
• 高毛利产品占比提升，产品交付获奖（如800G硅光模块获Lightwave创新奖）。

四、财务预测

• 预计2023–2025年归母净利润分别为168亿元、337亿元、461亿元。
• 估值调整：PE由55倍下降至27倍（2025E），维持“买入”评级。

五、风险提示

• 高速率光模块需求不及预期。
• 海外市场拓展与行业竞争加剧风险。