20230506-西南证券-中际旭创-300308.SZ-业绩超预期_800G快速放量_6页_1mb

中际旭创（300308）2022年年报及2023年一季报点评

业绩概览

• 公司2022年实现营业收入9642亿元，同比增长2529%，归母净利润1224亿元，同比增长3957%。
• 2023年一季度实现营收1837亿元，同比下降1204%，但归母净利润25亿元，同比增长1495%，净利率达13.6%，较上年同期提升32个百分点。

核心优势

• 公司加强研发投入，2022年研发费用同比增长4175%，2023年研发费用率为85%。
• 主导产品如800G模块及相干系列产品已实现批量出货，16T光模块与800G硅光模块开发中，布局前沿技术如CPO与3D封装。
• 高速光模块为主要增长引擎，未来计划进一步提升毛利率至32.25%（2025年）。

盈利预测与投资建议

• 预计2023-2025年每股收益为194元、265元、353元，三年归母净利润复合增长率约322%。
• 给予公司2023年45倍PE，目标价873元，评级“持有”。

风险提示

• 下游需求波动、行业竞争加剧、新产品研发进度不确定、项目投资不及预期。

请务必阅读正文后的重要声明部分。