20230815-国盛证券-建筑装饰_7月固投增速回落_稳增长政策发力在即_3页_1mb

报告总结：建筑装饰行业2023年7月固投增速及政策分析

核心数据概述

• 2023年1-7月固定资产投资同比增长34%，7月单月增长12%，较6月放缓19个百分点。
• 基建投资全口径：1-7月增长94%，7月增长53%，较6月放缓64个百分点；部分细分如电热气水供应业7月同比增长157%（前值257%），交通仓储同比增长155%（前值222%），水利环境管理同比-62%（前值-11%）。
• 制造业投资：1-7月增长57%，较1-6月放缓0.3个百分点；7月单月增长43%，较6月放缓17个百分点。
• 地产投资：1-7月同比下降85%，7月单月同比下滑122%，跌幅较上月扩大18个百分点；销售和新开工指标持续下滑，信贷数据转负。

原因分析

• 固投增速下行主要归因于上半年专项债发行规模缩减、土地出让收入下滑及地方债务监管，导致地方政府基建资金压力增加。
• 地产深度下滑受需求不足、企业盈利承压等因素影响。

政策建议

• 政治局会议强调稳增长，提出加快专项债发行和房地产政策优化，预计三季度专项债提速将推动基建投资提振。
• 投资建议：推荐央国企蓝筹股，如中国交建（PB 0.8X）、中国铁建（PB 0.6X）、中国中铁（PB 0.8X）、中国化学（PB 1.0X）、中国建筑（PB 0.7X）、中国中冶（PB 0.9X）；国际工程龙头如中材国际（PE 12X）、中钢国际（PE 16X）、北方国际（PE 21X）、中工国际（PE 33X）；地方国企如四川路桥（PE 6X）、浙江交科（PE 7X）、上海建工（PE 8X）、隧道股份（PE 6X）、安徽建工（PE 6X）。评级为“买入”或“增持”。

风险提示

• 宏观政策支持力度不及预期风险。
• 地产大幅下行风险。
• 其他经济复苏不确定性风险。