建筑装饰行业深度研究：“稳增长”政策发力叠加需求回暖，看好基建板块投资机会_28页_3mb

建筑装饰行业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年建筑装饰行业的整体表现与细分领域走势，认为在“稳增长”政策持续发力和需求回暖的背景下，基建板块将成为推动经济稳定增长的重要力量，同时地产政策边际改善，相关产业链有望逐步回暖。此外，国际工程和钢结构板块保持景气，而装修装饰板块受地产拖累表现较弱，工程咨询服务则具备较好增长潜力。

主要观点

1. 基建板块：稳增长的核心抓手

• 2022年中央继续强调“稳增长”，推动基建投资，以新老基建为重点方向。
• 基建央企业绩稳健增长，资产质量持续优化，具备成本控制与盈利提升优势。
• 2022年一季度，基建板块营收与归母净利润均增长超10%，其中中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建等央企表现突出。
• 政策层面，新增专项债提前发行，基建投资加速扩张，预计全年投资将保持较高增速。
• 建议关注中国交建，同时关注中国中铁、中国铁建、中国电建等央企。

2. 地产行业：边际改善，需求回暖

• 2022年一季度地产销售与投资持续低迷，但政策“松绑”意味明显，多地出台购房支持政策。
• 房地产行业风险逐渐出清，政策推动下，地产需求有望逐步回暖，带动相关产业链复苏。
• 中国建筑、安徽建工等龙头企业表现优于行业，市场集中度进一步提升。
• 建议关注中国建筑、安徽建工等具备较强抗风险能力的公司。

3. 国际工程与钢结构板块：持续景气

• 随着海外疫情缓解，国际工程需求恢复，行业龙头受益于海外业务增长。
• 钢结构板块受益于“十四五”规划，装配式建筑比例目标提高，钢结构渗透率有望上升。
• 推荐中材国际，建议关注中钢国际、鸿路钢构、杭萧钢构、精工钢构等公司。

4. 装修装饰与工程咨询服务：分化明显

• 装修装饰板块受地产影响较大，2021年归母净利润同比大幅下降，2022年一季度进一步下滑。
• 工程咨询服务板块2021年表现良好，2022年一季度营收增长显著，但净利率略有下降。
• 建议关注华设集团、苏交科等工程咨询服务龙头。

关键信息

行业整体表现

• 2021年：建筑装饰行业营收同比增长18.3%，归母净利润同比下降2.6%。
• 2022年一季度：营收同比增长18.03%，归母净利润同比增长11.45%。
• 基建板块在“稳增长”政策推动下，成为经济稳定的重要支撑。

基建板块重点数据

• 营收与净利润：2021年基建板块营收同比增长12.64%，归母净利润同比增长8.78%。
• 2022年一季度：基建板块营收同比增长15.56%，归母净利润同比增长12.95%。
• 毛利率与净利率：2021年整体毛利率11.23%，净利率2.83%，2022年一季度毛利率9.29%，净利率2.99%。
• 央企表现：中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建等央企表现优于地方企业，期间费用率下降，资产负债率降低。

房地产板块重点数据

• 2021年：房屋建设板块营收同比增长23.4%，归母净利润同比增长15.9%。
• 2022年一季度：营收同比增长12.69%，归母净利润同比增长12.97%。
• 龙头企业：中国建筑、陕西建工、安徽建工等公司营收与净利润增长显著，市场集中度提升。

国际工程与钢结构板块

• 国际工程：受益于海外经济活动恢复，需求回升，推荐中材国际。
• 钢结构：住建部提出装配式建筑比例目标，钢结构渗透率有望提高，推荐鸿路钢构、杭萧钢构、精工钢构。

工程咨询服务板块

• 2021年：营收同比增长145.6%，归母净利润同比增长73.8%。
• 2022年一季度：营收同比增长113.24%，归母净利润同比下降12.7%。
• 推荐公司：华设集团、苏交科等工程咨询服务龙头。

风险提示

• 公司业绩不及预期
• 房地产政策落实不及预期
• 专项债发行及基建投资增速恢复不及预期
• 原材料价格持续上涨
• 疫情反复或持续时间超预期
• 宏观环境出现不利变化

重点关注个股

总结

• 基建板块：在“稳增长”政策推动下，成为经济稳定增长的核心支撑，央企表现突出，推荐关注中国交建。
• 地产板块：政策边际改善，需求有望回暖，建议关注中国建筑、安徽建工等龙头企业。
• 国际工程与钢结构：受益于海外需求恢复和国内政策支持，具备增长潜力，推荐中材国际、鸿路钢构等。
• 工程咨询服务：具备较强盈利能力，建议关注华设集团、苏交科等公司。
• 风险提示：需关注政策执行效果、原材料价格波动、疫情反复及宏观经济变化等风险。