20210811-光大证券-鹏鼎控股-002938.SZ-跟踪报告之一_业绩增长稳定_看好长期发展_3页_706kb
报告摘要
公司研究总结：鹏鼎控股（002938.SZ）
核心内容
鹏鼎控股（002938.SZ）在2021年7月实现合并营业收入25.15亿元，同比增长6.78%。2021年上半年公司累计营收119.65亿元，同比增长18%。公司业绩增长稳定，未来增长潜力较大。
主要观点
- 业绩增长稳定：2021年第二季度营收环比增长10%，尽管同比增速较低，但整体上半年增长仍保持在18%。
- 苹果新机备货增加：预计2021年苹果iPhone出货量为2.23亿部，同比增长12.3%。公司作为苹果iPhone FPC的主要供应商，有望从中受益。
- Mini LED HDI放量预期：苹果、三星、华为等企业陆续推出Mini LED产品，公司已具备相关技术并进行产能布局，未来有望持续受益。
- 盈利预测上调：分析师上调了公司2021-2023年的净利润预测，分别为37.31亿元、43.19亿元和47.46亿元，对应PE分别为23X、20X和18X。
- 估值与评级：公司维持“买入”评级，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。
关键信息
营收与利润预测
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 26,615 | 29,851 | 34,972 | 38,962 | 42,858 |
| 净利润(百万元) | 2,925 | 2,841 | 3,731 | 4,319 | 4,746 |
| 归母净利润(百万元) | 2,925 | 2,841 | 3,731 | 4,319 | 4,746 |
| EPS(元) | 1.27 | 1.23 | 1.61 | 1.86 | 2.04 |
财务指标
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 23.8% | 21.3% | 22.8% | 23.4% | 23.4% |
| 归母净利润率 | 11.0% | 9.5% | 10.7% | 11.1% | 11.1% |
| ROE(摊薄) | 14.75% | 13.18% | 15.46% | 15.82% | 15.45% |
| PE | 29 | 30 | 23 | 20 | 18 |
| PB | 4.3 | 4.0 | 3.6 | 3.1 | 2.8 |
费用率
| 费用率 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用率 | 1.42% | 1.48% | 1.30% | 1.30% | 1.35% |
| 管理费用率 | 4.01% | 3.80% | 4.00% | 4.00% | 4.00% |
| 财务费用率 | -0.68% | 0.47% | 0.43% | 0.58% | 0.58% |
| 研发费用率 | 5.08% | 4.22% | 5.00% | 5.00% | 5.00% |
| 所得税率 | 15% | 14% | 10% | 10% | 10% |
每股指标
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股红利 | 0.50 | 0.50 | 0.50 | 0.57 | 0.63 |
| 每股经营现金流 | 1.80 | 2.24 | 0.76 | 2.44 | 2.74 |
| 每股净资产 | 8.58 | 9.33 | 10.40 | 11.76 | 13.23 |
风险提示
- 新品出货量不及预期
- 产能爬坡低于预期
- 原材料成本上涨
估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
评级体系说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级 |
市场数据
- 总股本：23.21亿股
- 总市值：849.43亿元
- 一年最低/最高价：28.67元 / 61.57元
- 近3月换手率：39.57%
当前价与评级
- 当前价：36.59元
- 评级：买入（维持）
分析师信息
- 分析师：刘凯、石崎良
- 执业证书编号：S0930517100002、S0930518070005
- 联系方式：
- 刘凯：021-52523849, kailiu@ebscn.com
- 石崎良：021-52523856, shiql@ebscn.com
法律声明
本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告内容基于合法获得的信息，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自主作出投资决策并承担相应风险。
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