20220407-安信证券-鹏鼎控股-002938.SZ-一季度超预期_PCB龙头业绩高增长_5页_358kb

鹏鼎控股 (002938.SZ) 2022年一季度业绩总结

核心内容

鹏鼎控股于2022年4月6日发布2022年一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润预计为5.79-6.14亿元，同比增长65%-75%；扣除非经常损益后的净利润预计为5.73-5.96亿元，同比增长150%-160%。基本每股收益为0.25-0.26元/股。公司业绩超预期，主要受益于MiniLED及MSAP产品放量。

主要观点

产品创新与市场拓展

• MiniLED产品放量：公司于2021年成功推出MiniLED背光产品，成为国内少数掌握该技术的厂商之一。
• MSAP产品贡献：MiniLED及MSAP产品是公司一季度利润增长的主要驱动力。
• 研发投入：公司持续在“新材料、新产品、新制程、新设备和新技术”上进行研发，推动“轻薄短小、高低多快、精美细智”方向的产品开发。
• 市场布局：公司在多个领域完成产能布局，包括软板、模组组装和硬板，以满足市场需求并提升竞争力。

优化产品结构与降本增利

• 制程改善：公司已实现下一代PCB产品SLP的量产能力，最小孔径和线宽均可达0.025mm。
• 毛利率提升：通讯用板业务毛利率较上年提升0.16个百分点，主要得益于产品结构优化。
• 收入增长：消费电子及计算机用板销售收入达110.76亿元，同比增长43.57%；汽车及服务器用板销售收入达2.56亿元，同比增长74.12%。

下游需求回升与产能扩张

• 行业增长：Prismark数据显示，2021年全球PCB产业总产值达804.49亿美元，同比增长23.4%。中国占全球PCB总产值的54.2%。
• 未来增长方向：5G、AI、IoT、工业4.0、云端服务器、存储设备、汽车电子等将成为PCB需求增长的新引擎。
• 产能扩张：淮安园区两条生产线已投产，台湾高雄FPC项目一期持续推进；印度园区自2021年下半年开始生产，深圳第二园区二期也在建设中；淮安第三园区高端HDI和先进SLP类载板智能制造项目按计划推进。

关键信息

财务数据

投资建议

• 投资评级：维持“买入-A”评级。
• 6个月目标价：34.63元。
• 股价表现：2022年4月7日股价为28.86元，12个月价格区间为27.85/44.21元。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能影响公司成本和利润。
• 疫情对生产的影响：可能导致业绩不及预期。
• 汇率波动：可能对公司财务状况产生影响。

财务指标

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由马良分析师撰写，其具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的完整性和准确性。投资者应自行关注相关信息的更新与修改。