20210514-天风证券-东方精工-002611.SZ-智能包装设备龙头整装待发_数字化转型打开成长空间_3页_756kb

东方精工（002611）总结

核心内容概述

东方精工（002611）是一家专注于智能包装设备的龙头企业，近年来在数字化转型的推动下，展现出强劲的成长潜力。公司2020年年报显示，剔除普莱德影响后，业绩保持稳定增长，2021年一季报进一步验证了这一趋势。公司业务覆盖智能包装设备整线、单机、配件及软件服务，同时在舷外机和通用小型汽油机设备领域也有一定布局。

主要观点

• 业绩表现：2020年剔除普莱德影响后，公司营收和归母净利同比分别增长1.70%和126.70%，扣非归母净利同比增长107.94%。2021年一季报显示，营收同比增长2.92%，归母净利润同比增长36.08%，扣非归母净利同比增长102.48%。公司毛利率持续提升，净利率有所改善。

• 产品结构：智能瓦楞纸包装设备整线和单机收入增长，配件收入微增，软件和服务收入略有下滑；舷外机和通用小型汽油机设备收入增长显著。

• 市场前景：受益于全球消费顺周期，下游快递等大消费产业快速扩容，推动瓦楞纸箱生产行业持续增长。公司作为国内智能包装设备龙头，有望通过行业集中度提升进一步扩大市场份额。

• 海外布局：公司子公司Fosber在全球高端瓦楞纸板生产线市场占据约30%的份额，尤其在北美市场达到50%的市占率，具备较强国际竞争力。

• 数字化转型：公司正逐步从传统智能设备供应商向工业互联网服务供应商转型，业务有望渗透至云包装产业，打开新的成长空间。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

投资评级

• 行业：机械设备/专用设备
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：4.69 元
• 目标价格：未提供

风险提示

• 瓦楞纸箱需求增长不及预期
• 原材料价格波动风险
• 汇率波动风险
• 舷外机业务波动风险

结论

东方精工凭借其在智能包装设备领域的领先地位，以及数字化转型带来的业务升级，有望在未来几年实现持续增长。公司当前的财务状况良好，盈利预测上调，估值指标显示其具备一定的投资价值。投资者应关注其在海外市场的拓展及行业集中度提升带来的潜在收益。