20220726-浙商证券-东方精工-002611.SZ-东方精工点评_Fosber订单充足_瓦楞纸包装设备龙头营收有望稳步增长_3页_868kb

东方精工（002611）2022年半年报总结

核心内容

东方精工（002611）于2022年7月26日发布半年报，整体业绩表现受到国际局势及疫情影响，但其主业仍保持增长态势。公司主要业务板块包括智能瓦楞纸包装装备和水上动力产品，其中瓦楞纸包装设备业务是其主要收入来源。

主要观点

营收增长与盈利情况

• 2022年上半年营收：公司实现营业总收入15.36亿元，同比增长9.6%。
• 归母净利润：归母净利润为1.48亿元，同比下降22%。
• 毛利率与净利率：销售毛利率和净利率分别为26%和10%，较2021年同期分别下滑3pct和4pct。
• 季度表现：2022年第二季度营收约9亿元，同比增长18%；归母净利润约1.11亿元，同比下降12%。

业务板块表现

• 智能瓦楞纸包装装备：上半年营收约12.5亿元，同比增长6.6%，占总营收的82%。
• Fosber集团订单充足：Fosber意大利新增订单金额约1.58亿欧元，同比增长67%；Fosber美国新增订单约1亿美元，同比增长97%。部分订单排期至2024年，预计对公司未来营收增长有积极影响。
• 水上动力业务：上半年营收约2.8亿元，同比增长26%。其中，舷外机收入增长超30%。子公司百胜动力已获深交所分拆上市申请受理，公司持有其75%股权，未来有望提升其投融资能力和公司整体盈利水平。

关键信息

业务拓展与战略

• 数智化转型：预计未来5-10年，国内将有6000条老旧产线被智能化程度更高的高端产线替代，公司已成功推出自主知识产权解决方案。
• 数码印刷领域：6月完成对深圳万德的交割，切入数码印刷领域，未来成长空间有望突破千亿级。

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为4.8亿元、5.9亿元、7.2亿元，同比增长分别为4%、23%、21%。
• PE估值：对应PE分别为13倍、11倍、9倍，显示公司估值逐步下降，但盈利预期持续改善。
• 投资评级：公司维持“买入”评级，预计未来将受益于产线智能化更替和业务拓展。

财务摘要

资产负债表预测

现金流量表预测

利润表预测

主要财务比率

风险提示

1. Fosber亚洲盈利能力不及预期；
2. 疫情影响线下装机调试进度。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

分析师信息

• 分析师：王华君
• 执业证书号：S1230520080005
• 邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn
• 联系人：林子尧
• 邮箱：linziyao@stocke.com.cn

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