20231011-东吴证券-长城汽车-601633.SH-9月产批环比持续突破上行_智能新能源成果显现_海外发展提速_3页_441kb

长城汽车公司点评报告总结

1. 业绩亮点：

   • 2023年9月，长城汽车合计产批环比分别增长18.19%和6.60%。
   • 各品牌中，哈弗、坦克、欧拉分别实现显著增长：哈弗同比+36.70%（环比+10.89%），坦克同比+43.15%（环比+23.03%），欧拉同比+31.77%（环比+18.10%）。
   • 9月总批发销量达122万辆，出口量30018辆（9月环比-22.60%），前三季度累计出口211696辆（同比+89.45%）。
   • 新能源汽车批发量21900辆（环比增长显著），但渗透率（180.00%）波动较大（环比下降5.05pct）。

2. 战略举措：

   • 推出新能源越野SUV“哈弗猛龙”，并计划推出高端新能源车型“高山DHT-PHEV”，以加快电动化转型。
   • 实施“生态出海”和“OneGWM”战略，持续推动海外扩张。

3. 财务预测：

   • 维持2023-2025年净利润预测为42.81亿、80.04亿、119.2亿人民币，对应PE分别为55.12倍、27.42倍、20.79倍。
   • 维持“买入”评级，目标价对应PE为27.42倍。

4. 风险提示：

   • 需求复苏不及预期、价格战超出预期等市场风险。