20240830-国海证券-长城汽车-601633.SH-公司点评_2024Q2业绩亮眼_海外和坦克强化公司盈利_5页_315kb

业绩亮眼，海外和高端品牌推动盈利提升

长城汽车2024年上半年实现营业总收入9143亿元，同比增长307%，归母净利润708亿元，同比增长4200%，扣非归母净利润565亿元，同比增长6540%。其中，二季度公司营收、利润实现双增长，单车盈利能力显著提升，主要受益于销量增长以及海外和高端车型的占比提升。

海外业务是公司业绩增长的重要驱动力，2024年上半年汽车出口107万辆，同比增长501%，海外销量占比较高，达到38.3%。品牌方面，坦克系列销量同比增长950%，市占率持续提升，SUV领域表现尤为突出。

智能电动转型初见成效

公司新能源渗透率在二季度达到25.2%，销量同比增192%。此外，公司推出的魏牌蓝山智驾版搭载新一代智能驾驶系统，支持无图全场景NOA等功能，智能驾驶技术水平得到验证，智驾产品逐步开放城市，进一步提升市场认可度。

盈利预测与投资评级

国海证券调整盈利预期，预计公司2024-2026年营业收入分别为2225、2607、2871亿元，归母净利润分别为1304、1633、1896亿元。维持“增持”评级，目标P/E估值分别为15、12、10倍。

风险提示

投资风险主要包括新能源转型不及预期、品牌销量下滑、国际贸易环境变化、汇率波动及行业竞争格局变动等。

总结

长城汽车凭借海外布局和高价值车型的销量提升，实现了高质量盈利增长。公司智能化转型持续推进，电动化布局深化，长期发展前景向好。