20171018-东兴证券-直升机行业专题报告_直升机产业新周期_产业链公司新征程_29页_1mb

直升机产业新周期，产业链公司新征程——直升机行业专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦直升机行业的发展现状与未来前景，分析了全球直升机产业格局、我国军用与民用直升机市场空间及产业链相关公司的投资机会。报告指出，全球直升机市场由7家国际企业主导，占据全球80%的产量，而我国军用直升机保有量相对较少，但正在加速发展。随着直-20的服役在即，军用直升机市场有望迎来快速增长，同时，民用直升机市场在政策支持下进入黄金发展期，市场潜力巨大。

主要观点

1. 全球直升机产业格局

   • 全球直升机数量超过10万架，在役直升机约5万架，其中军用直升机约2万架，民用直升机约3万架。
   • 世界直升机市场由7家国际公司主导，其中美国公司占据主导地位，如西科斯基、贝尔和波音等，而欧洲直升机公司（现为空中客车直升机）和俄罗斯直升机公司也占据重要市场份额。

2. 我国军用直升机市场前景

   • 我国军用直升机数量仅为809架，占全球4%，远低于美国的5757架。
   • 直-20作为我国首款10吨级通用直升机，预计服役后将带来超过900亿元的市场空间，成为我军主力机型之一。
   • 我国军用直升机谱系逐渐齐全，未来将向发达国家靠拢，以满足现代化、信息化建设的需求。

3. 我国民用直升机市场前景

   • 民用直升机数量在2017年已达932架，预计2020年将超过5000架，通用机场数量也将超过500个。
   • 通航市场在政策推动下迅速发展，尤其在低空空域开放和基础设施建设的带动下，未来市场空间广阔。
   • 国内直升机制造企业虽起步较晚，但正通过技术进步和国际合作逐步缩小与国外企业的差距。

4. 直升机产业链分析

   • 产业链包括整机、子系统、零部件及原材料，其中发动机、飞行设备和新材料为未来重点发展领域。
   • 国内直升机产业链逐步完善，中航工业在军用直升机制造方面占据主导地位，同时也在推动民用直升机的发展。

关键信息

• 军用直升机市场：直-20预计需求量超过700架，单机价格1.4亿元，市场空间超900亿元。
• 民用直升机市场：2020年通用航空器预计达5000架以上，通用机场达500个以上，成为未来增长重点。
• 产业链重点公司：中直股份、中航电测、晨曦航空、航新科技、光威复材等公司有望受益于军民直升机市场增长。

重点公司推荐

风险提示

• 国内军方订单增速不及预期：可能影响相关企业的盈利能力。
• 直升机行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争压力可能上升。

市场趋势与政策支持

• 军用直升机：随着军改和现代化建设推进，军用直升机需求将稳步增长，直-20将作为重点机型推动行业发展。
• 民用直升机：通航政策放宽和低空空域开放为行业发展带来利好，未来市场空间巨大。
• 产业链发展：发动机、飞行设备和新材料等领域将受益于技术进步和需求增长，成为重点发展方向。

总结

直升机行业正处于一个快速发展周期，军用与民用市场均具备广阔前景。随着直-20等新型直升机的服役，以及通用航空政策的推动，产业链相关公司有望受益，成为投资重点。未来，直升机产业将向高性能、智能化、轻量化方向发展，为相关企业带来新的增长机遇。