直升机行业专题报告：直升机产业新周期，产业链公司新征程-20171018-东兴证券-29页-1mb

直升机产业新周期，产业链公司新征程——直升机行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了全球直升机产业格局、中国军用与民用直升机的发展现状与前景，以及直升机产业链相关上市公司的发展机遇与风险提示。整体来看，直升机产业正进入新的发展周期，中国直升机产业在军用和民用领域均有显著增长潜力，相关产业链公司有望受益。

主要观点

• 全球直升机市场由7家国际公司主导，占据80%的产量，预计2020年总产值将达300亿美元。
• 中国军用直升机保有量较低，仅占世界4%，但随着国防预算增长和军改推进，军用直升机需求将显著上升。
• 直-20作为10吨级通用直升机，预计未来需求超过700架，市场空间或超900亿元，将填补国内直升机谱系空白。
• 民用直升机市场进入黄金发展期，预计2020年通用航空器数量将达5000架以上，通用机场达500个以上。
• 通航市场政策利好，将推动直升机产业快速发展，尤其是多用途直升机和紧急医疗直升机。
• 直升机产业链包括整机、子系统、零部件及原材料，未来重点发展方向为发动机、飞行设备及新材料。
• 重点上市公司有望受益于军民融合政策、技术升级及市场扩张。

关键信息

全球直升机产业格局

• 全球直升机总数超10万架，其中军用2万架，民用3万架。
• 主要直升机制造商包括西科斯基、空客、贝尔、波音、MD、欧洲直升机公司、阿古斯塔-维斯特兰、俄罗斯直升机公司。
• 西科斯基是军用直升机霸主，其黑鹰直升机全球服役数量占比19%。
• 空客为世界最大的直升机制造商之一，销售直升机超12000架。

中国直升机发展现状

• 中国军用直升机保有量仅809架，占比4%，远低于美国。
• 直-20作为新一代10吨级通用直升机，预计未来需求超过700架，市场空间巨大。
• 中国民用直升机数量为932架，远低于美国，但增长迅速。

产业链分析

• 直升机产业链包括整机、子系统、零部件及原材料，其中发动机、飞行设备和新材料是未来重点发展方向。
• 发动机部分包括航发动力、航发控制、海特高新、晨曦航空等企业。
• 飞行设备子系统涉及飞控系统、飞参系统、惯导系统等，晨曦航空、航新科技等企业占据重要位置。
• 原材料方面，复合材料是未来发展趋势，光威复材为碳纤维第一股，发展潜力大。

重点公司推荐

风险提示

• 国内军方订单增速不及预期。
• 直升机行业竞争加剧。

未来展望

• 中国直升机产业将受益于军改、国防预算增长及政策支持，进入快速发展阶段。
• 重点发展方向为军用直升机升级、民用直升机市场拓展及直升机产业链各子板块的技术突破。
• “一带一路”为中国直升机开拓国际市场提供机遇。
• 通航政策的逐步放宽将推动民用直升机市场进入黄金发展期。

结论

直升机产业在全球范围内具有广阔的发展前景，中国在军用与民用直升机领域均有显著增长空间，重点上市公司将直接受益，未来市场空间巨大，值得关注。